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【招商策略】利率下行明显,ETF净申购规模扩张——金融市场流动性与监管动态周报(0210)

作者: 张夏,涂婧清
时间: 2020年02月10日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:【招商策略】利率下行明显,ETF净申购规模扩张——金融市场流动性与监管动态周报(0210)
研究员:张夏,涂婧清
报告类型:策略研究*定期报告
报告日期:20200210

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【内容摘要】

(1)股票ETF持续扩张,机构或为主力资金。春节前后两周,股票市场受疫情影响出现较大幅度调整,而ETF净申购规模在此期间明显扩大。从基金投资者结构来看,ETF持有人以机构为主,截至2019年中报,机构和个人在股票型ETF所持份额占比分别为80.15%、19.85%。综合考虑到市场受疫情影响出现调整,估值优势凸显,为中长线资金提供了加仓的良机,且公募基金也在积极开展自购,我们推断,机构或是ETF扩张背后的主力资金,其中保险和联接基金大概率扮演了重要角色。
(2)2月2日-2月7日,央行开展1.7万亿元逆回购操作,中标利率较此前均下调10bp。为对冲公开市场逆回购到期,并维护疫情防控时期银行体系流动性合理充裕,央行开展1.7万亿元逆回购操作,中标利率较此前均下调了10bp,对冲春节期间及当周到期逆回购1.18万亿后,净投放5200亿元。根据央行表态,下一次MLF操作利率及LPR报价利率下调可期。
(3)央行公开市场投放力度增大,且下调政策利率,货币市场利率进一步下行,R007与DR007利差走扩;长短端国债收益率均下行,利差缩窄。
(4)股市方面,A股市场流动性回升,招商A股流动性指数为3.6,较前期上升5.2。节后首个交易周北上资金大幅流入,净流入300.60亿元。融资资金小幅净买入(4.1亿元),融资余额10273.2亿元;ETF净申购规模翻倍;重要股东增持规模,减持动力不足,减持规模、计划减持规模均下降。
(5)从投资者偏好来看,节后首个交易周陆股通集中加仓食品饮料、医药生物和计算机,电子、房地产和钢铁减仓幅度较大;融资客净买入最多为医药生物和电子,净卖出最多为非银金融和农林牧渔。个股方面,陆股通净买入最多为贵州茅台、格力电器,净卖出最多为美的集团、华润三九;融资买入规模最高为宁德时代,卖出规模最高为中国平安。华夏中证5G通信主题ETF净申购份额最高,华夏创业板低波蓝筹ETF净赎回份额最高。
(6)海外市场方面,疫情带来的恐慌情绪缓解,美国1月Markit服务业PMI、新增非农就业数据超预期,VIX指数回落,美元指数走强。具体地,上周美元指数上升1.3387点。美债长短端收益率均上行,利差走扩。中国对美部分进口商品加征关税减半,有利于增强市场信心和推动中美关系向好;美国1月Markit服务业PMI及新增非农就业数据超预期,支撑美元指数走强。

【摘要结束】
全文: 招商证券_策略研究_招商策略利率下行明显,ETF净申购规模扩张金融市场流动性与监管动态周报(0210)_张夏,涂婧清_20200210.pdf
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