招商期货 |  招商致远资本 |  招商投资 |  招商证券香港 |  English 官方微博 软件下载 登录web交易 专家在线 财管计划 理财超市 网上招聘 营业网点实时行情

解析美团点评之外卖篇—冲刺下半场,空间、格局与价值

作者: 梅林,李秀敏
时间: 2020年02月13日
重要性: 深度报告
行业评级: 推荐
公司评级:
相关股票代码:
阅读权限:   该文章钻石卡客户可阅读全文
摘要: 报告名称:解析美团点评之外卖篇—冲刺下半场,空间、格局与价值
研究员:梅林,李秀敏
报告类型:行业研究*深度报告
报告日期:20200213

行业/子行业:餐饮旅游
公司名称及代码:
投资建议:推荐

【内容摘要】

如何看待外卖市场的增长空间。居民餐饮支出增长稳健,对比发达国家有较大空间。外卖是对家庭做饭和外出就餐的替代,预计市场规模仍有翻倍空间。目前外卖逐渐回归中速增长,长期势头依然看好。随着互联网普及、城镇化、年轻一代崛起,外卖的渗透率将持续提高。同时消费升级与消费场景多元化,不断推高外卖客单价。而生活节奏加快、品类扩张、懒人经济,外卖消费频次也将不断提升。
竞争格局将如何演变。美团与饿了么“双雄逐鹿”的格局已定,市场份额六四开。美团能够后来居上,原因在于其牢牢把握住生活服务类平台的三大核心:1)用户上,一站式生活服务平台与会员体系聚集高粘性用户;2)商户上,地推团队高效整合商户资源;3)履约上,配送密度与效率行业领先。饿了么融入阿里后成为其本地生活的重要分支,双方实力接近,短期或维持六四格局。未来新零售或将成为美团与阿里的主战场,其结果可能会反向影响外卖市场格局。
美团外卖未来的盈利展望与价值分析。外卖业务收入主要来自佣金和营销服务,佣金占九成以上,营销收入占比在不断扩大。未来随着用户基数、客单价与交易频次的提升,以及越来越多的商家选择营销服务,外卖的交易额、变现率和收入均有望进一步增长。成本以骑手工资为主,受益于规模与效率提升,毛利率持续提高。外卖作为美团商业大厦的根基,除了报表上的收入利润外,还有巨大的商业价值,支撑其边界不断扩张,主要表现为:1)用户端,高频业务带动低频业务,交叉销售节约流量成本;2)履约端,构建起全球领先的即时配送网络;3)商户端,打造了强大的地推团队,覆盖长尾市场。
风险因素:宏观经济波动,影响居民消费支出;市场竞争加剧,阿里投入更多资源与美团竞争;新进入者颠覆现有技术、模式;业务扩张不及预期,拖累公司现金流;劳动力成本上升,影响盈利能力。

【摘要结束】
全文: 招商证券_行业研究_餐饮旅游_解析美团点评之外卖篇冲刺下半场,空间格局与价值(推荐)_梅林,李秀敏_20200213.pdf
如果您不能打开pdf格式的文件,请您先下载PDF阅读器
  - 钻石卡用户可阅读全文    - 钻石卡、金卡用户可阅读全文    - 钻石卡、金卡、银卡用户可阅读全文