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【招商策略】ETF延续逆势扩张,融资流出规模扩大——金融市场流动性与监管动态周报(0323)

作者: 张夏,涂婧清
时间: 2020年03月23日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:【招商策略】ETF延续逆势扩张,融资流出规模扩大——金融市场流动性与监管动态周报(0323)
研究员:张夏,涂婧清
报告类型:策略研究*定期报告
报告日期:20200323

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【内容摘要】

(1)2月超额流动性小幅下降,但仍保持正增长。2020年2月超额流动性同比增速为8.26%,较前期的12.13%小幅下降。超额流动性同比增速下降主要源于央行资产负债表中“对其他存款性公司债权”的大幅减少,其中部分可能源于央行在二级市场出售了的政策性金融债或持有的债券到期。但这并不代表目前灵活适度、总体偏松的货币政策转向。第一,超额流动性仍保持了8%以上的同比增速,银行体系流动性仍比较充裕。第二,3月央行进行定向降准,释放长期流动性约5500亿元,这部分流动性或能带来金融机构加权平均法定存款准备金下降约0.3个百分点,有利于超额流动性增加。第三,国内疫情已经得到有效控制,各地加速复工复产,逆周期调节政策逐渐落地,货币政策短期仍有望继续保持友好。
(2)3月16日-3月20日,人民银行于16日实施定向降准,释放长期资金5500亿元。同时,开展中期借贷便利(MLF)操作1000亿元。本周央行表示目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,不开展逆回购操作。
(3)货币市场利率下行,R007与DR007利差走扩;长端国债收益率上行,短端国债收益率下行,利差走扩。1年期国债收益率下行5.52bp至1.87%,10年期国债收益率上行0.56bp至2.68%,期限利差走扩6.08bp至0.81%。
(4)股市方面,A股市场流动性大幅下降,招商A股流动性指数为-12.4。上周北上资金延续大幅净流出,受益于富时罗素指数扩容,净流出规模略有收窄;融资净卖出规模进一步扩大为264亿元;ETF逆势大规模净申购;重要股东减持规模小幅减少,计划减持规模将继续下降。在海外市场波动加剧的情况下,北上资金短期对市场仍有负面影响。
(5)从投资者偏好来看,上周陆股通净买入规模较高的行业为有色金属、采掘等;净卖出规模较高的行业的是食品饮料、电子、医药生物等;融资客净买入规模最高的是农林牧渔、钢铁等;净卖出规模最高的是电子、非银金融等。个股方面,陆股通净买入最多为东方雨虹、海康威视,净卖出最多为贵州茅台、恒瑞医药;融资买入规模最高为牧原股份,卖出规模最高为中兴通讯。科技ETF获得大规模净申购。
(6)海外新冠疫情持续蔓延,流动性冲击下美元指数上行,恐慌情绪攀升。具体地,上周VIX指数上升8.21至66.04,美债长短端收益率均下行,利差走扩。美元指数回升3.90点,人民币对美元汇率小幅贬值。

【摘要结束】
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