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黄金2008深度复盘—危机——黄金牛市的中继

作者: 刘文平
时间: 2020年03月26日
重要性: 深度报告
行业评级: 推荐
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摘要: 报告名称:黄金2008深度复盘—危机——黄金牛市的中继
研究员:刘文平
报告类型:行业研究*深度报告
报告日期:20200326

行业/子行业:有色金属
公司名称及代码:
投资建议:推荐

【内容摘要】

本篇报告回顾2008年金融危机阶段黄金及与黄金相关的股票、商品、美元、债券等的资产的表现情况,对2020年此次危机事件进行分析,金价或已触底。
重要结论:
2008年金融危机金价最大下跌48%,黄金下跌存在于两个阶段:(1)强美元政策阶段和(2)流动性危机阶段。目前可以类比2008年金融危机最剧烈阶段(流动性危机)之后,金价触底。
当前实体经济恶化,货币和财政宽松成为大趋势,预计美债实际收益率和美元指数下行,利好金价。
金价是大宗商品触底的领先指标。商品价格的触底顺序基本和金融属性强弱正相关,依次为:黄金、铂钯、白银;铜;原油;螺纹钢。商品价格触底后,黄金阶段性跑输。
危机阶段,黄金相对大盘超额收益最高达200%以上。金价触底领先A股半个月左右,领先美股4个月。
金价企稳后,白银、钯和铂的价格向上的弹性将大于黄金。黄金股票相对大盘会产生超额收益。在大盘触底之前,黄金商品将跑赢相关黄金股票。从我们自创的指标来看,黄金股目前估值安全(A指标),预计超额收益明显,由于跌幅较大,港股黄金标的目前优于A股。
投资风险提示。金价大幅下跌风险;美国经济持续超预期走强;美联储持续加息;美元超预期走强;大宗商品持续熊市;上市公司经营风险;疫情造成的停产风险;政治风险。

【摘要结束】
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