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深耕个股研究 长期坚定持有——刘旭(大成基金)投资风格分析

作者: 任瞳,包羽洁
时间: 2020年05月13日
重要性: 深度报告
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摘要: 报告名称:深耕个股研究 长期坚定持有——刘旭(大成基金)投资风格分析
研究员:任瞳,包羽洁
报告类型:基金研究(公募)*基金经理分析
报告日期:20200513

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【内容摘要】

刘旭先生现任大成基金的基金经理,具有近5年的基金投资经验,目前共管理着3只基金,总管理规模约33.2亿元,历史业绩表现优秀。基于企业的长期价值进行研究与投资;坚持自下而上精选个股,较少进行择时;敢于重仓,集中持股;低换手率,长期投资。

刘旭先生现任大成基金的基金经理,具有近5年的基金投资经验,目前共管理着3只基金,总管理规模约33.2亿元,历史业绩表现优秀。

投资框架:基于企业的长期价值进行研究与投资;坚持自下而上精选个股,较少进行择时;敢于重仓,集中持股;低换手率,长期投资。将企业长期价值中枢作为个股选择的主要依据,主要根据企业的商业模式、竞争优势、行业天花板等要素来精选个股。

从历史业绩来看,截至2020年4月30日,刘旭所管理的大成高新技术产业在其任职至今收益表现均排名同类前5%,长期业绩稳定优秀,大幅跑赢各类指数。自刘旭任职以来的每一个自然年度(2016-2019年),业绩均超越比较基准,体现了刘旭能够适应不同市场风格的优秀管理能力。

自刘旭任大成高新技术产业的基金经理(2015年7月29日)之后的任意一天,买入并持有该基金2年或3年,均能获取正收益。

刘旭所管理的产品在回撤管理方面同样表现优秀,与中证主动式股票型基金指数相比,在各自然年度(2016-2019年)及不同的市场阶段(熔断、熊市、快速下行期、震荡期),大成高新技术产业的回撤均相对更小。

大类资产配置:刘旭较少进行择时。在其任职期间,大成高新技术产业股票仓位大多在85%左右波动,较高仓位稳定操作。

大小盘风格:在刘旭任职期间,持仓的股票市值分布逐渐向中大盘过渡。

行业配置:刘旭对医药、中游制造、周期、TMT、消费、金融地产等板块均进行过一定的配置。其中,对消费板块的配置比例一直处在较高的水平。

坚持长期持有:大成高新技术产业的前十大重仓股中,有多只个股在多期均被重仓持有,且配置比例较高。对自己看好的个股勇于长期重仓持有,即使出现较大回撤,若仍能满足其选股标准、整体逻辑未变的时候,则仍能坚定持有。

集中持股,敢于重仓:刘旭敢于集中持有确定性较强的股票,对自身选股能力的信心较强;大成高新技术产业近年来的前十大重仓股占比大多在65%以上。

风险提示:基金的过往业绩并不预示其未来表现,本报告仅作为投资参考。

【摘要结束】
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