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可转债周报—年报过后,哪些转债蓄势待“发”?

作者: 尹睿哲,李玲
时间: 2020年05月17日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:可转债周报—年报过后,哪些转债蓄势待“发”?
研究员:尹睿哲,李玲
报告类型:债券研究*定期报告
报告日期:20200517

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【内容摘要】

摘要
年报过后,哪些转债蓄势待“发”?消费、TMT多个优质新券即将补充。年报季之后的5月为转债发行淡季,当前存量中过会未发行转债35只、发审委审核通过17只,仍有诸多优质券值得期待。上游原材料中有铜板带龙头楚江新材、不锈钢+碳酸锂双主业的永兴材料;中游制造虽有5只、优质标的较少;下游消费益丰补齐四大药房,速冻龙头安井再次回归,稀缺标的家家悦填补超市空白,生猪养殖再添正邦;TMT板块优质标的补充尤多,计算机行业有OA龙头泛微网络、显控集成商淳中科技,消费电子再添立讯精密、欣旺达、歌尔股份,游戏板块增加宝通科技;大基建将迎来优质水泥标的万年青,光伏产业链新增光伏玻璃龙头福莱特。

一周市场回顾:本周股市下跌,市场主线仍集中于内需消费的食品饮料以及国产替代的电子板块。转债方面,本周中证转债指数下跌1.54%、跌幅大于指数,成交继续回落,市场热度降低;估值方面,转股溢价率已经调整至35%左右的水平,松动明显。
股市:关注投资持续回升背景下,金融地产等低估值板块的修复。当前市场风格已经在医药生物、食品饮料、TMT等内需消费行业停留许久,且以上行业的成交占比持续创新高,公募基金对以上三个行业的持仓占比也创历史新高,市场对经济下行的悲观预期体现到极致。但本周五的经济数据出现“深V”,社融增速也保持高位,基建与房地产投资对经济的支撑仍在,若社融仍保持高速增长,则投资回升或超出市场预期,可关注以金融地产等为代表的低估值行业阶段性修复机会。此外本周美国对华为的打压进一步升级,华为替代产业链或存有一定交易性机会。
转债:估值出现松动,关注业绩支撑标的以及待发行新券。本周转债指数跌幅大于权益市场,转股溢价率从上周开始出现明显回落,市场估值出现明显松动。虽然高换手个券仍存,但在泰晶赎回的警告下,数量也开始逐渐减少。标的方面,当前估值松动的背景下,应重点关注有业绩以及政策支撑的标的:1)业绩有保障的环保类标的:长集、瀚蓝、龙净等;2)基建链条,远东,永高;3)优质次新券:联创、华体。此外年报季过后将迎来新的发行潮,多个优质新券可以关注。
一级市场跟踪:本周无新券发行,5家公司发布董事会预案,14家公司转债发行获股东大会通过,7家可转债获发审委通过,1家公司可转债过会。
风险提示:宏观经济不达预期;海外疫情超预期

【摘要结束】
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