招商期货 |  招商致远资本 |  招商投资 |  招商证券香港 |  English 官方微博 软件下载 登录web交易 专家在线 财管计划 理财超市 网上招聘 营业网点实时行情

银行非标投资解构(2020年版)

作者: 尹睿哲,李晴
时间: 2020年05月20日
重要性: 深度报告
行业评级:
公司评级:
相关股票代码:
阅读权限:   该文章钻石卡客户可阅读全文
摘要: 报告名称:银行非标投资解构(2020年版)
研究员:尹睿哲,李晴
报告类型:债券研究*专题报告
报告日期:20200520

行业/子行业:
公司名称及代码:
投资建议:

【内容摘要】

本文将介绍如何通过挖掘上市银行年报,掌握非标投资在规模、形式、到期分布等方面的更多信息及理解其中含义。

总体情况:2019年末上市银行表内非标5.0万亿元(降幅11%),占总资产比重3%。总体上,2019年银行表内非标投资的压缩方向不变,但压缩力度与2018年(减少1.8万亿元,降幅25%) 相比有所减弱。具体地,①股份行非标规模最大,3.0万亿元;②城商行非标占自身总资产的比重最高,为13%;③股份行与农商行的非标压缩最剧烈。

业务模式:“债权投资”全面取代“应收款项类投资”,成为非标投资主要方式。2018年新的会计准则推行之后,银行表内非标投资“重分组”进入三个金融投资项:“交易性金融资产”、“债权投资”、“其他债权投资”。截至2019年末,不同类型银行全面实施新准则:76%的非标资产记在“债权投资”科目下,成为上市银行表内非标投资的主要模式;其次,21%通过“交易性金融资产”科目开展。

实现形式:依旧以“信托及资管计划”等SPV形式为主。在三个金融投资科目下,非标资产大多列示为“信托及资管计划”、“信托计划”、“资管计划”、“他行理财”等SPV形式,少数也会直接列示为“非标资产:信贷类资产”、“非标资产:票据类资产”等基础资产形式。关于列示形式,不同类型银行有各自偏好,国有行比较“含蓄”,其他银行更加直接,部分股份行还会直接亮出底层资产。

到期分布:2020年有16%的表内非标到期,到期压力与2019年(17%)相当。考虑到76%的非标资产记在“债权投资”科目下,我们以该金融投资项的到期结构,大致推测全部非标资产的到期结构。2019年末数据显示:1年内到期(2020年到期)的非标占比合计为16%。这意味着,假定这部分非标全部自然到期、不续作,2020年非标压缩力度大约就是16%。而回顾过去三年的银行年报,2018、2019年到期的非标占比分别为29%、17%,可以说,2018年是近年来非标到期压力较大的一年,而2019-2020年到期压力有所减轻,有利于最终借款人的融资稳定。

风险提示:政策超预期

【摘要结束】
全文: 该研究报告需要相应权限才能阅读,请在此处 
如果您不能打开pdf格式的文件,请您先下载PDF阅读器
  - 钻石卡用户可阅读全文    - 钻石卡、金卡用户可阅读全文    - 钻石卡、金卡、银卡用户可阅读全文