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安车检测(300572)—增发助力检测服务扩张,正直检测并购持续推进

作者: 董瑞斌,张景财
时间: 2020年05月21日
重要性: 一般报告
行业评级:
公司评级: 强烈推荐-A
相关股票代码: 300572
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摘要: 报告名称:安车检测(300572)—增发助力检测服务扩张,正直检测并购持续推进
研究员:董瑞斌,张景财
报告类型:公司研究*简评报告
报告日期:20200521

行业/子行业:中小市值
公司名称及代码:安车检测(300572)
投资建议:强烈推荐-A

【内容摘要】

定增引入战略投资者,加速检测服务业务推广。此次引入的战略投资者均与公司战略方向有关。中国信达资金实力雄厚,并购经验丰富。远致主要资源在深圳,伟鼎投资主要资源位于成都、重庆等西南地区,华菱津杉主要位于长沙。随着定增落地以及正直检测到位,公司将以自身开发的检测服务系统叠加正直经验加速在全国扩张。
正直是现代化汽车检测服务的标杆。正直检测为国内收入与利润最大的汽车检测服务企业,与目前极度零散、服务意识较差的个体区别显著。公司以服务为核心,具备优秀的连锁经营基因。是真正将检测业务与保险、二手车等汽车后市场业务结合并规模化复制的公司。拥有统一的标准,完整的管理、培训体系,丰富的实战经验,为现代化汽车检测服务行业典范。
正直将成为公司管理输出的核心单元之一。汽车检测服务行业呈现碎片化的状态,目前整体状况比较原始。从行业发展趋势看,中国的发展历程预计将与欧洲最为相似,后续一定会从零散走向整合。后续公司将利用自身对行业的理解,从更高维度推进服务过程的标准化与模块化,而正直作为具体管理单元利用其经验与培训体系将实现完整的管理输出,后续将进入发展快车道。
收购价格合理,交易结构实现利益高度绑定。12倍PE收购的不仅为利润,更多的是优秀的经验与管理团队。此次交易完成后,正直将持有安车检测2634万元股票,同时参股临沂基金(1亿元)与德州基金(3000万元),实现利益的高度统一。
维持强烈推荐评级。预计20/21年净利润分别为3.53/4.96亿元。公司在检测服务行业已经布局:1.控股青岛兴车。2.设立德州基金。3.拟收购中检汽车。4.拟设立临沂基金。5.拟收购正直检测。预计后续随着正直的加入,以及定增落地,整体将进入快速发展阶段,考虑到中国汽车检测服务市场有接近600亿规模,且在未来5年复合增速在15%以上,看好公司未来发展。

风险提示:增发进度不达预期,并购进度不达预期

【摘要结束】
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