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债券型基金2020年二季报投资组合分析 - 债券仓位整体下降 短久期利率债占比上升

作者: 任瞳,包羽洁
时间: 2020年07月31日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:债券型基金2020年二季报投资组合分析 - 债券仓位整体下降 短久期利率债占比上升
研究员:任瞳,包羽洁
报告类型:基金研究(公募)*定期报告
报告日期:20200730

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【内容摘要】

债券型基金2020年二季报披露完毕,本文分析了债券型基金二季度的投资组合结构,包括债券仓位、券种配置、重仓个券信用评级及久期分布等情况。

2020年二季度,债券市场波动下行,各类债券指数均有所下跌。受股票市场大幅波动的影响,可转债指数波动较大,先大幅下降,后有所回升。中债总全价指数下跌0.8%,中债国债总指下跌2.0%;中债信用债总指下跌0.4%;中证可转换债券指数下跌1.9%。

2020年二季度末,债券型基金平均债券仓位(债券市值/资产净值)为111.1%,较上季度末下降2.3个百分点。

分类来看,与上季度相比,主动开放债券型基金平均债券仓位为106.9%,下降1.6个百分点;封闭式债券型基金平均债券仓位为126.8%,下降2.1个百分点;定期开放债券型基金平均债券仓位为121.0%,下降4.1个百分点。

按照全部券种投资市值占债券投资总市值的比例计算,二季度末基金重点投资的前3券种依次为:金融债、企业债以及企业短期融资券,占基金投资债券比例分别为48.8%、36.5%和6.5%。整体来看,利率债占比与上一季度相比略有上涨,继续在债券型基金投资中占据主导地位,占基金债券投资的比例为53.0%。

二季度期间,各类别债券(利率债、信用债、可转债)所占比例与上季度相比,变动幅度较小,整体结构基本保持不变。其中,信用债占比下降0.1%,利率债占比上升0.2%,可转债占比上涨0.1%。

二季度末,债券型基金前五大重仓个券为18国开12、19国开14、18国开11、18国开04以及19国开02,基金的前二十大重仓个券均为金融债。

二季度末,所有债券基金重仓配置的信用债中,AAA评级信用债配置比例仍为最高,与上季度相比略有下降,市值占所有重仓信用债比例达到81.9%,AA+、AA和AA-评级信用债占比依次为14.1%,4.0%和0.0%。总体来看,所占比例最高的仍为高评级信用债;在中等评级信用债中,AA+评级的债券占比仍然高于AA评级的债券,且差距扩大。在低评级信用债方面,本季度末与上季度末相一致,仍未有债券型基金配置低评级信用债(AA-)。

从重仓利率债的久期来看,与上季度相比,久期在1年以下的利率债占比有所上升,所占比例为18.1%,久期在1-3年的债券占比略有下降,为53.0%,占比排名仍为第一。久期在3-5年的债券占比下降至17.2%,久期在5-7年的债券占比略有下降至6.4%,久期在7-10年的债券较大幅下降至5.3%。整体来看,较长久期利率债占比整体有所下降,久期在1年以下的利率债占比有较大幅度上升,风险偏好有所下降。

【摘要结束】
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