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机械行业2020年8月报—加大配置机械装备,布局逆周期和拐点类公司

作者: 刘荣,吴丹,时文博,陈铭
时间: 2020年07月31日
重要性: 深度报告
行业评级: 推荐
公司评级:
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摘要: 报告名称:机械行业2020年8月报—加大配置机械装备,布局逆周期和拐点类公司
研究员:刘荣,吴丹,时文博,陈铭
报告类型:行业研究*策略报告
报告日期:20200731

行业/子行业:机械
公司名称及代码:
投资建议:推荐

【内容摘要】

工程机械:6月销量大超预期,明年仍值得期待。我们判断今年工程机械的高增长主要来自于专项债、房地产投资和二季度赶工,而今年批复的基建项目对设备和投资的拉动将体现在明年,工程机械体现出逆周期特点。今年二季度工程机械业绩增长将再次超出市场预期,中联和艾迪精密已预告业绩,中联二季度单季净利润27.5-31.5亿,同比增长73%-100%,艾迪同比增长125%。全年来看主要龙头主机企业收入增长实现30%的目标无悬念,继续强烈推荐三一、中联、恒立,达刚路机处于经营拐点,建议关注。
光伏设备:异质结投资计划密集宣布,投资加速中,还有很多计划未浮出水面,继续强烈推荐迈为股份!只要异质结是未来大方向的逻辑没有改变,以及国产化趋势向好,那么技术迭代的设备空间就不会消失,光伏设备板块值得持续买入。如果迈为PECVD成功率先突围,那在技术迭代浪潮下,迈为面对市场空间扩大(1GW投资从1.8亿到4-5亿),对口设备占比也扩大(从30%到70%,未来可能90%),同时由于先发优势,行业地位也将不断夯实,格局决定ROE,盈利水平也有望回升。空间被打开+行业地位夯实+盈利水平提升,自然带来估值/业绩的大幅提升,这就是现阶段推荐迈为的主要逻辑。
智能装备:1)工业机器人:1-6月产量为9.4万台累计增长10.3%,6月单月同比增速29.2%。高工数据显示6月机器人行业融资明显活跃,中高端技术门槛的标的受推崇。埃夫特登陆科创板,拓斯达预告2020H1盈利3.82亿-4.08亿,同比增长345%-375%,Q2单季度2.28亿-2.54亿;埃斯顿7月24号公布定增预案拟以11.62元/股引起3名战投募资约10亿元,募投项目有利于承接Cloos机器人的国产化落地,并助力研制医疗等新领域。二季度业绩将明显好转,埃斯顿作为佼佼者将持续享受行业增长红利,维持强烈推荐!2)3C自动化:6月国内手机出货量继续回落同比下降16.6%,上市新机型增长24%,5G手机占单月手机出货量61%。7月面板价格涨幅超预期,三星、LGD加快退出LCD面板改善供需关系,国产面板厂商将大幅受益,有望加速推进AMOLED投资,带动后段模组设备需求。联得装备2020H1预告归母净利3750万元—4100万元,同比下降4.6%-12.7%,看好公司在后段模组的竞争力,推荐左侧布局。
油气装备:7月24日国家能源局召开2020年大力提升油气勘探开发力度工作推进会,指出面对新冠疫情和低油价双重影响,相关部门、地方和石油企业协同配合,攻坚克难,举全行业之力推动油气增储上产。6月我国原油产量1624万吨,同比增长0.7%,天然气产量152亿立方米,同比增长11.3%。国内天然气开采热度不减,为业绩高增长背书,国内页岩气开采火爆如期。了解到杰瑞最新情况:①受益于钻完井设备高需求,前六月订单依然高增长;②油服毛利率价格有下降压力,但目前处于谈判阶段,不一定下滑;②海外受油价影响较大,但活下来的油服会加快淘汰传统压裂设备,涡轮和电驱压裂设备在3-5年时间在北美有不错的机会。继续强烈推荐杰瑞股份。
锂电设备: 6月份下游新能源环比继续改善,新能源整车和电池装机量同比降幅缩窄。边际上,磷酸铁锂环比和占比均大幅提升,主要原因是配套LFP电池的新能源汽车产量大幅增长。下半年产业链预计仍有催化,关注欧洲政策侧加码和大众等市场竞争力较强产品的上市。先导受短期业绩扰动,股价有调整。但设备龙头受益于全球新能源渗透率提升大逻辑,且3C等业务继续留在体内发展,估值仍有上行空间,继续强烈推荐。杭可(电新联合)后段大客户扩展顺利,在手订单充足,建议关注解禁带来的上车机会。
汽车电子装备: 6月份国内汽车市场继续反弹,自4月起,国内汽车产销量就已经开始回暖,结束了长达21个月的负增长,增长主要由商用车带动。汽车制造业固定投资完成额回暖节奏弱于终端消费和零部件/配件制造收入。海外冲击仍在持续,全球车市复苏及资本开支存在不确定性。国产汽车电子装备集成商克来机电具备较强的技术稀缺性,新能源车二氧化碳空调管道的研发和定点已取得较大突破,作为逐渐在全球市场崭露头角的国产稀缺龙头,看长应给予更高估值,强烈推荐。
电梯:1-6月电梯销量累计同比增长1.6%,单月增长16%,保持稳定增长。康力是一直以来我们强烈推荐的弹性品种,20年是康力丰收年。公司预计2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约1.55亿元~1.75亿元,同比增长50%~70%。截止7月22日,公司高铁、轨交市场重要中标合同金额合计6.01亿元,占2019年公司高铁、轨交市场中标总额的118.28%。康力是我们一直以来推荐的弹性品种,20年是公司丰收的一年,继续强烈推荐!受益于公司优异的成本管理能力(原材料+费用端)以及显著的规模效应,预计上半年毛利率较大幅度提升,展望下半年,可控生产成本+基建投资加速+行业加速出清+房地产企稳,预计有望延续景气,盈利能力持续修复,20年是康力丰收年,继续强烈推荐!
其他推荐公司:1)智能水表:受益于水司智能管网改造需求,以及智能表尤其NB表技术/成本下降,行业智能表渗透率正处在快速提升阶段!宁水、三川、新天为主要受益的头部水厂,目前估值普遍20+PE,业绩增长均在25%左右甚至更高,强烈推荐关注板块,从客户策略、行业地位、报表等多角度比较,我们认为宁水具备更强的α属性,优先推荐。2)检测行业:长期看好检测行业优质公司,华测、广电及安车。检测行业空间超千亿还带有重复属性,行业需求复合增长在两位数,但碎片化明显,SGS全球龙头但占比还是低于5%。随着监管趋紧、市场准入降低行业有望维持较长期高速增长,其次检测行业规模效应明显、加上龙头公司加快收购,看好第一梯度的公司的发展前景。华测2020H1盈利1.84亿-1.94亿元,同比增长15%–21%;广电20H1预告亏损5500-4500万,下降281%-248%,Q1亏损1.16亿;20H1预告9460万-1.17亿同比增长-15%-5%。
风险提示:行业竞争加剧;现金回款受经济影响;制造业投资需求放缓。

【摘要结束】
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