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《分级基金业务管理指引》实施专题解读

(2017-04-26)

【正文】

《分级基金业务管理指引》实施专题解读
编者按:《深圳证券交易所分级基金业务管理指引》(以下简称
《指引》)将于2017 年5 月1 日起施行。投资者应关注该规则施行
后参与分级基金相关业务权限的变化,合理安排相关交易,防范投资
风险。为帮助投资者全面理解、把握分级基金交易规则,充分了解规
则实施后可能对分级基金投资产生的影响,本专题对分级基金的运作
机制、交易、申购赎回、分拆合并、《指引》内容等进行解读。
一、分级基金的基本概念
分级基金是指通过基金合同约定的风险收益分配方式,将基金份
额分为预期风险收益不同的子份额,其中全部或者部分类别份额在交
易所上市交易或者申赎的基金。根据基金合同的约定,分级基金的基
础份额和子份额之间可以通过分拆、合并进行配对转换。
份额结构:分级基金包括母基金(基础)份额、A 份额和B 份额,
其中A 份额和B 份额的基金份额配比始终保持约定的比率不变。
收益约定:A 份额获得按照基金合同约定的年收益率,基金收益
首先分配给A 份额,剩余的收益归B 份额。
分级基金中三类基金份额的净值关系如下:基础份额净值= A 份
额参考净值× A 份额所占比例+ B 份额参考净值× B 份额所占比例。
二、分级基金的运作机制
分级基金通过在契约中约定收益的方式,将基础份额(母基金)
分拆为A、B 两种风险收益特征不同的基金。份额配对转换业务,包
括分拆和合并两个方面,即指基础份额按约定比例分拆成两类份额;
以及两类份额按照约定比例进行配对合并成场内基础份额的行为。因
此,分级基金的三类份额可通过份额配对转换业务来实现相互之间的
份额转换。
三、二级市场交易
分级基金份额在深交所上市后,投资者可在深交所交易时间使用
深圳证券账户通过任意证券公司买卖基金份额,以交易系统撮合价成
交。买入基金申报数量应当为100 份或其整数倍,申报价格最小变动
单位为0.001 元人民币。基金交易实行价格涨跌幅限制,涨跌幅比例
为10%。
四、场内申购赎回
开放式分级基金的母基金份额可以通过交易所场内进行申购赎
回。分级基金的子份额不能单独申购赎回。投资者可在交易时间内使
用证券账户通过具有基金销售业务资格的证券公司进行母基金份额
的申购、赎回申报。基金管理人或者其委托的登记结算机构负责基金
份额申赎结果的确认。
五、分拆合并
开放式分级基金的交易所场内份额可以进行配对转换,具体包括
分拆和合并两个方面:分拆是指分级基金份额持有人将其持有的交易
所场内母基金份额按约定比例分拆成两类子基金份额的行为;合并是
指基金份额持有人将其持有的两类子基金份额按照约定比例合并成
交易所场内母基金份额的行为。
六、《指引》主要内容
《指引》主要内容包括:一是投资者适当性管理方面,满足30
万元证券类资产门槛条件、通过综合评估并签署《分级基金投资风险
揭示书》的个人和一般机构投资者可申请开通分级基金子份额买入和
基础份额分拆的权限。二是风险警示措施方面,发生下折算的B 类份
额在折算基准日基金简称前冠以“*”标识;对可能或已经发生下折
算且B 类份额溢价较高的分级基金,基金管理人应发布风险提示公
告,会员应按照交易所要求及时向投资者提示风险。三是投资者教育
方面,基金管理人和会员应充分揭示分级基金的投资风险,加强投资
者教育,妥善处理相关矛盾纠纷。四是投资者责任和义务方面,投资
者应遵循买者自负的原则,配合会员提供投资者适当性管理相关证明
材料并对其真实性、准确性和合法性负责。此外,《指引》进一步明
确了分级基金折算业务流程,便于投资者准确了解分级基金的折算机
制。
七、《指引》施行后投资者交易及分拆合并权限的变化
《指引》施行后,未开通权限的投资者将不能进行分级基金子份
额买入和基础份额分拆操作;投资者已持有分级基金子份额,但未开
通分级基金相关权限的,可以自主选择继续持有或者卖出当前持有的
分级基金份额。投资者应关注《指引》施行后参与分级基金相关业务
权限的变化,合理安排相关交易,避免由此而产生的风险。

《 指引》 施行后投资者交易及分拆合并权限的变化      
           
相关权限的变化   子份额交易 基础份额分拆合并
    买入 卖出 分拆 合并
《 指引》 施行前 开通权限的投资者 允许 允许 允许 允许
未开通权限的投资者 允许 允许 允许 允许
《 指引》 施行后( 2017 年5 月1 日起) 开通权限的投资者 允许 允许 允许 允许
未开通权限的投资者 禁止 允许 禁止 允许
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