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高价股熄火 低价股活跃

中国证券报 (2006-06-06)

【正文】
昨日两市涨幅榜的前列主要被低价股占据,而跌幅榜前列则聚集了较多的高价股。分析人士表示,高价股在本轮行情中涨幅较大,技术上存在着调整压力;另外,目前高价股的整体估值也有些偏高。而低价股近期的活跃,除了补涨的因素外,市场还对其未来的重组和部分个股的股改充满了预期。   部分高价股(昨日收盘价在10元以上)在本轮行情中的涨幅惊人。统计显示,自去年12月6日以来,有80只高价股涨幅超过100%,占所有高价股的比例超过50%,其中22只个股涨幅超过200%,G众和、中金黄金、中钨高新、洪都航空等6只个股最高涨幅超过300%。实际上,相当一部分个股也正是由于在本轮行情中大幅上涨才得以进入高价股行列的。但是,没有只跌不涨的股票,也没有只涨不跌的股票。高价股经过一段时间的上涨,特别是大幅上涨后,出现调整是理所当然的事情。   另外,估值开始偏高也是高价股近期上涨乏力的重要原因。统计显示,截至昨日,152只高价股(剔除了西藏药业和华联超市两只亏损股)平均市盈率(整体法,去年年报)接近30倍;而目前全部A股的市盈率(剔除亏损,下同)也才只有20倍出头。尽管高价股中主要以绩优股为主,但较高的股价还是让其业绩显得有点不匹配。从市净率看,高价股的市净率超过4倍,而全部A股的市净率只有2倍多。相对偏高的估值使高价股失去了继续上涨的基础。   低价股近期的活跃,主要受重组题材和股改财富效应的带动。股改效应是本轮行情发展的主线。为了股改的顺利推进,先股改的公司基本面相对优良。而到目前为止,两市仍未进入股改程序的公司只有340多家,已经成为市场上的相对稀缺品种,其中低价绩差股占据了较大的比例。而从已经完成股改的绩差股来看,主要以资产重组作为对价。这类公司颇受市场追捧,产生了强烈的重组式股改财富效应。比如G*ST环球复牌首日涨幅高达179%,位列所有G股复牌首日涨幅第一名。G*ST多佳首日复牌的涨幅也超过了80%。这两家公司可以说是绩差股以重组推进股改的典型。事实上,股改完成后,上市公司股价高低将和大股东利益紧密相关。从这一点讲,大股东将会竭尽全力促进上市公司基本面的改善。而一旦重组完成,上市公司经营状况和业绩有望发生实质性的改变。由于绝对股价低,其股价有较大上涨空间。
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