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招商视点(2007-8-7)

私人客户部 (2007-08-07)

【正文】
一.行情综述: 周一沪深股市继续呈现振荡上升态势,上证指数收于4628.11点,上涨67.34点,涨幅1.48%;深成指收于16542.8点,上涨363.17点,涨幅2.24%。两市合计成交2646亿元,和上周五基本持平。早盘开盘两市指数跳开后振荡上升,后在地产股和金融股的回落下指数有所回落,但上证指数仍留下一个小的缺口未完全补掉。盘中有色金属和预期高送配个股表现活跃,带动指数振荡收高,收市两市指数均以阳线报收。 二.市场分析: 今日行情走势仍呈现振荡上升态势,我们认为:资本市场流动性的宽裕导致指数不断向上拓展空间,“人民币升值”概念成为市场主线。但必须认识到:我们的经济增长主因为投资拉动性的增长,而非良性的内需拉动性的增长,随着近期物价的不断上涨,人民群众的消费始终是较为谨慎的。同时,近期带动指数上涨的金融地产股的估值已经到了较为惊人的数字,举例说明:地产龙头股万科A,07年预测每股收益0.7元,08年预测每股收益1元,目前已经达到07年50倍及08年35倍的水平;银行龙头股招商银行A,07年预测每股收益0.8元,08年预测每股收益1元,目前也已经达到07年40倍及08年33倍的水平。因此,我们有理由认为:蓝筹股的非理性泡沫正在形成,指数虚增较为明显,对于此类个股,建议投资者要逢高减磅。同时,近期国内物价大涨,通货膨胀有从温和转为过热的趋势,如果不进行一定的调控,将对经济造成不利的影响;而政策调控首当其冲的将是地产股和金融银行股。今日盘中有色金属股由于预计业绩良好受资金青睐,而部分预期高送配个股也表现较好。 三.操作策略: 我们认为:由于指数已经处于较高位置,未来虽仍有冲高动力,为谨慎起见,仍建议投资者控制仓位,以防市场可能出现调整的风险,建议投资者将仓位控制在50%左右。而近期表现良好绩优蓝筹股由于短期估值较高,建议逢高减磅,而市场虽创出新高,结构性调整仍使得部分绩优成长股估值偏低,这就为投资者进行结构性调整提供了良好的机会。投资者应重点关注此类个股,如:食品饮料等消费类个股,进行阶段性操作。
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