周二市场缩量大涨，三大指数均收复周一跌幅，上证50涨超3%。但个股表现仍出现分化，近1/3的个股下跌。板块上，军工股掀涨停，白酒、锂电、光伏等表现活跃，券商股午后爆发，东财大涨超15%，中信证券一度涨停。市场继续挖掘相对低位的大盘蓝筹。

资金方面，截至1月11日，上交所融资余额报7933.79亿元，较前一交易日增加6.08亿元；深交所融资余额报7354.77亿元，较前一交易日增加18.68亿元；两市合计15288.56亿元，较前一交易日增加24.76亿元。

信息方面，公募基金发行市场的火爆仍在延续，1月11日5只爆款基金总募集规模近1200亿。开年第一周，家电全品类线上销售额同比增加37.33%，销量同比增加20.14%。乘联会数据，新能源乘用车2020年销量117万辆，预计2021年150万辆。比亚迪发布三款搭载DM-i超级混动技术新车。三款车型均在3月份上市。

周二市场环比缩量反弹明显，三大指数收复周一跌幅，其中，上证指数、深圳成指创出多年新高。早盘晨会我们也从个股涨跌数量的情绪指标提出，周一情绪冰点之后，反弹行情一触即发，重点强调尤其是早盘开盘半小时如果市场因恐慌情绪释放有急挫，就是很好的参与时点。行情虽然修复，但也非普涨式反弹，收盘仍有近1/3个股下跌。

从盘面来看，特征有三：

一是，新的领涨板块券商大涨助推指数反包新高。基于近日市场持续站上万亿成交，融资余额上行至1.5万亿，同比去年1月份均有50%一是的增长，叠加结构性的机构行情活跃，对券商自营等业务也带来较好的弹性基础，还有两会之后的全面注册制推行预期，因此我们本周一及周二晨会观点鲜明指出券商板块有望活跃，并建议重点关注东方财富等。

今日东财大涨超15%，对带动板块走强和中信证券触板均有重要的作用。市场情绪也进一步向保险板块扩散，弹性较好的人寿领涨，而估值较低的中国平安也涨超4.5%。

二是，热点景气板块情绪修复明显。十四五规划的广阔前景、业绩预期高速增长、地缘政治担忧等继续刺激军工板块大涨，我们近期提示的中航高科、航发动力等趋势股录得大涨；锂电池产业链、能源金属、光伏等新能源板块表现活跃，对于固态电池较为远景的商业化预期，短期市场的反映稍有过度。

另外，科技板块也获得持续的资金关注，芯片、元器件等龙头股不断新高，京东方A、TCL科技、三安光电等大幅走强。白酒板块也有修复，酒鬼酒涨停、茅台涨近3%，均历史新高，对板块有一定的带动，旺季消费还需关注终端价格的走势。

三是，市场风格继续聚焦大市值的权重股。从行情风格来看，领涨的有“昨成交20”板块大涨5%，上证50、上证超大、大盘股、上证180、中证100、基金重仓、行业龙头、陆股通重仓等均涨幅超过2%。再从个股结构来看，指数大涨甚至超过3%的交易日，仍有近1/3个股收跌，估值相对较低的即使强周期板块如三一重工、万华化学、中联重科等，消费里面的白电龙头等均有较大的涨幅。

我们已经详细交流过，当前市场的主导资金主要是天天日光销售的公募等国内机构资金，以及偏向长期价值投资体系的陆股通资金，还有对个股交投流动性较为关注的两融资金，因此，尽管近期市场有波动、有反复、有分歧，但仍然有看好的增量资金持续大幅买入热点景气板块。

另外近期若隐若现的资金高低切换的预期，从市场的表现来看，切换之后也主要仍是相对低位的大票为主，以及继续挖掘相对低估值的蓝筹，如今日中国中冶快速涨停对低估值中字头板块的刺激。

综上，市场近期的风格仍然是偏好优质的大盘蓝筹，风格的持续大概率也是伴随这分歧的加大，那么震荡、轮动的行情也会给一些短线比较好的参与窗口，操作上日内勿大幅追涨。而何时风格会逆转，需要关注政策、流动性及其他风险偏好的影响因素。

而短期，券商、锂电池、能源金属、军工、光伏、芯片、消费电子、信息安全等，都可以关注，重点还是板块内的大市值、高成交、强趋势的龙头股为主。