节后首日指数表现分化，创业板指领跌近-2.5%，上证指数则小幅收低。从板块表现来看，周期股大幅走强，医药、旅游等大消费板块走弱，跟假期港股的表现相似。个股涨跌数量约为3：2。

板块热点主要集中于周期板块，一方面是假期大宗商品上涨，对通胀担忧上升，节后黑色和有色金属期货继续走强；另一方面是假期港股周期股如重庆钢铁、紫金矿业、中远海控等大幅走强，对板块刺激明显。周四A股重庆钢铁高开快速涨停，尤其是在早盘指数大幅走弱的情况依然稳定封板，奠定板块做多信心，对板块提振明显，钢铁板块录得11只涨停，有色、煤炭等也联动走强。

另一个方向是碳中和主线也比较活跃，政治局会议提到有序推进碳中和，积极发展新能源；适度调结构与深化供给侧改革等。周四清洁电力，锂电池、光伏等新能源，以及与节能减排、供给侧改革相关的电解铝等方向也走强。从碳中和的本质和未来需求增长的产业空间弹性来看，新能源方向的机会更值得重视，虽然短期估值不便宜，但可以关注市场调整带来的机会；而周期板块，短期有涨价刺激，股价低价风格等，弹性也不错。

医美板块大幅分化，假期港股瑞丽医美大涨50%，早盘哈三联一字涨停实现4连板，金发拉比快速涨停创阶段新高，对板块有所提振；而早盘也有华东医药、鲁商发展、爱美客、贝泰妮等高成交的人气个股快速走低大跌，甚至跌停收盘。短线资金的分歧加大，高估值且短期累计巨大涨幅后勿急于抄底。

周四领跌的权重股主要是疫苗板块，受拜登政府表态美国将支持放弃疫苗相关专利的冲击，港股复星医药一度大跌-25%，A股的康希诺、智飞生物、复星医药、沃森生物等疫苗股也跟随大跌。对于医药产业投资来说，专利知识产权保护是重要的护城河，如果因为特定原因等导致相关企业放弃特定产品的专利权，后续仿制产品将大量涌现，将严重影响专利企业产品的盈利能力。这个场景在仿制药带量采购对股价的影响已让市场深有体会，所以，日内不仅疫苗股，创新药、CRO等企业也大跌走低。后续mRNA疫苗是序列专利还是递送系统专利被放弃，会对相关个股有不同的影响，保持关注。

跌幅榜上另一个主线是旅游和餐饮消费。主要是假期过去，前期板块已有较充分的表现，后续短期缺乏催化剂，另一方面是假期本身的数据并未大幅超预期，虽然出行人次恢复到疫前水平，但消费金额还大幅低于疫前水平，叠加海外疫情严重，国内仍有防疫压力，可选消费短期受到一定的影响。

对于流动性预期是保持合理充裕，不会急转弯收紧，也不会大幅放松，整体还是在经济快速修复的趋势下持续推进去杠杆，因此，市场估值水平难以趋势提升，未来一段时间仍是以结构性机会为主。

短期周期板块受益通胀预期和期货产品涨价而联动走强，主要还是趋势行情为主，注意节奏，短期钢铁板块有加速迹象，行情受期货价格影响明显，大幅追高可能面临盘中随时价格逆转的风险。

对于大跌的消费板块，需要跟踪影响因素的进展。过去十多年的历史数据显示，5月食品饮料、医药、家电等大消费上涨概率高，短期若调整可积极关注。新能源车、光伏值得逢低关注。