周四市场低开低位震荡收低，个股涨跌数量约1:2，市场风格主线分明，医药走强，周期大跌。

受总书记在河南考察时表态进一步发展中医药的信息刺激，叠加早盘市场低开走弱，市场防御情绪增强，医药板块成为重要短线避险博弈主线。早盘吉药控股快速涨停20%，带动中成药类个股联动走强，医药板块全天涨幅10%以上个股15只。

而医美概念苏宁环球一字涨停开盘，宜华健康快速涨停实现4连板，对主题带动明显。随着市场日内弱势震荡，整个医药行情进一步向抗流感、民营医院、生物疫苗、医疗保健等分支扩散，医药类各分支主线领涨市场。

另外随着天气进入炎热夏季，啤酒需求将放量，叠加近期头部啤酒厂商开始提高产品价格，啤酒景气度将上行。早盘的晨会观点我们已提示关注啤酒板块，今日啤酒分支涨势喜人。兰州黄河涨停，珠江啤酒涨7.4%，青岛啤酒涨5%，重庆啤酒涨4.75%。

市场行情的急剧降温的是周期板块。一方面国内货币增速明显回落，流动性边际收紧持续，同事近期大宗商品价格过快上涨及其连带影响已发管理层高度关注；另一方面，美国4月份通胀数据超预期，市场担忧流动性紧缩预期进一步增强。

其实，我们研究发现，美国CPI与美欧日三大央行M2增速相关性高，随着疫苗接种经济修复，当前M2增速已拐头回落，未来货币宽松推升通胀的压力将有所缓解。另外，2020年二季度是美国疫情严重时期，4/5月份的通胀和核心通胀均是低点，5月份CPI更是低至0.1%，同期核心CPI为1.2%，其后在2020年三季度开始持续回升。我们认为，随着美国通胀基数效应从今年三季度开始减弱，平均通胀目标制下料美国政策短期难快速收紧。

短期市场预期影响较大，反映在近期大幅上涨的期货市场上，周四商品期货多数收跌，黑色系集体回落，铁矿跌逾7%，动力煤、锰硅跌逾4%，焦炭、焦煤等跌超3%，沪镍、热卷、菜粕、淀粉跌逾2%。

早盘我们指出，“国常会表态或冲击周期板块预期，短期操作难度加大”。股票市场上，周三领涨的种业、博弈资金回流的钢铁、煤炭、有色等板块在周四成为市场领跌板块，近期强势股如山西焦煤、河钢资源、潞安环能、海南矿业、酒钢宏兴、中国铝业等大跌超过9%，或者跌停；铜铝、钢铁、煤炭股等下跌超7%的个股20多只。板块跌幅基本超过3%。

策略上，短线交易关注中成药、医美概念、养老概念、华为汽车为代表的智能驾驶主线等。逢低关注创新药、CRO、日常消费、啤酒等。周期涨价预期弱化，制约短期行情催化，维持观望为主，等待短期风险释放。