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招商证券 (2022-01-07 17:21)

【正文】

周五三大指数震荡收低,个股普跌,上涨家数再次回落至千家之下,市场情绪低迷,三大指数收绿。从盘面来看,主要特征有:

一是低位、低估值板块活跃上涨,房地产、银行、保险、建筑等板块涨幅相对靠前。媒体传闻目前银行已告知一些大型优质房企,针对出险企业项目的承债式收购,相关并购贷款不再计入“三条红线”相关指标。受此刺激,泰禾集团快速涨停,龙头地产商如蛇口、万科、保利、金地等涨幅在3%以上;银行及保险板块也受此提振,不过整个板块强度相对一般。总体来看,目前低估值阶段修复为主,后续在经济稳增长的背景下,预计还会有政策的边际放松,对于金融、地产、建筑、水利等板块或有反复活跃表现,但大的趋势性机会,取决于政策调整超预期的力度。

二是热点快速切换。周四领涨的锂电产业链周五成为领跌板块,锂矿下跌6%领跌所有板块,盐湖提锂下跌4%。中药板块我们之前给出了两种可能的演绎方式,一种是修复后高举高打继续大幅联动走强,一种是反手下跌,周五市场选择了反手下跌,预示着短期板块情绪趋于退潮,跌幅9%以上中药股超过十只,调整剧烈。元宇宙也继续调整;冬奥概念分支如体育概念、数字货币、氢能源悉数退潮走低,剩极少数个股延续强势,缺乏可操作性。

早盘晨会我们提示“关注中药、元宇宙能否持续修复走强,短期博弈有不确定性,控制仓位。”

即使同一板块延续活跃,板块内也可能切换,如钢铁板块连续两天涨幅靠前,但是周四板块中钢加工领涨,普钢表现平淡;而周五钢铁板块中普钢领涨,钢加工品种纷纷转向调整。

周五跌幅居前的还有种业、鸡肉、烟草概念、旅游、酿酒、鸿蒙概念等。

三是短线追高风险较大。一方面源于热点快速切换难持续,当日大涨次日低开低走的不在少数,另一方面也有大量活跃个股一日游行情,如今日盘中冲击涨停回落的个股近40只,在低迷的市场氛围中,若缺乏催化剂提振风险偏好,次交易日低开走低的风险较大。

四是近期疫情反复,多地报道感染风险,疫情概念表现活跃,多只个股涨停。随着春节临近,人员流动增加,风险仍不小,在局部感染后大规模的核酸检测,会带来短期的需求增长,但也存在不确定性;长期的持续性可以参考过去两年的板块概念股表现。长期投资的核心逻辑在于自由现金流/盈利的持续性、稳定性、确定性,而短期更关注催化、概念。

投资者规避周末不确定,市场延续弱势,后能否企稳回升,一方面受外围市场表现影响,若外围走弱,汇率波动、资金流动和风险偏好冲击之下对A股有影响;另一方面,若需市场风险偏好改善,需要有大成交、高人气、强联动的板块走强来提升赚钱效应。金融地产能否担此重任,还需要观察。短期行情关注短期边际催化,长期价值看增长的持续性、稳定性、确定性,但这些受政策影响非常明显。

中线建议关注:一是挖掘高景气产业链上的公司,以一年期来看,个股涨幅与业绩增速高度相关。关注预喜个股,以及同板块有预增预期的优质公司,风光大基地、分布式继续快速推进,重点关注新能源产业链,如锂电产业链、光伏、风能、储能、电网等,以及军工、IGBT等,尤其是近期股价大幅回调但基本面向好趋势持续的公司;二是大消费板块,今年有望困境反转。

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