周四市场震荡走低，三大指数收低，上涨家数265家，与周二类似，跌幅超过10%的个股超过120只，个股涨跌幅中位数-3.1%。无一板块收红，节前的情绪低迷罕见。市场成交8200多亿元。

凌晨美联储公布议息结果，鲍威尔称计划在3月份的会议上提高利率，不排除在每次议息会议上加息，加息空间很大；希望通过调整再投资来减少资产负债表。我们认为，鲍威尔或意指不排除在每个季度末加息，总共4次，基本被市场所预期；若是剩余7次会议均加息，将大幅超过市场预期。若通过不续今年7月至明年到期的大约1.5万亿美元的美债和MBS来缩表，则缩表幅度近16%，明显高于17-19年10%的缩表幅度。隔夜美股冲高回落，预计美股投资者还将评估议息内容，存在分歧，日内美股指数期货继续下跌超过2%。

美联储收紧货币政策的模糊表述引发市场的避险情绪，美债利率、美元指数走高；对A股的间接冲击，主要体现在陆股通资金净流出146亿元，多只陆股通重仓个股今日大跌，如阳光电源跌14%、汇川技术跌10%等。

流动性预期扰动叠加业绩预披露风险、假期持币者抛售等共振，上涨家数极端低位，A股所有板块（超过500个板块分类总和）无一收红，节前影响市场盈亏的主要因素是仓位，而非标的选择。银行、交通设施板块相对抗跌，主跌的是数字经济各分支，如数字货币、软件服务、信息安全、数据中心等跌幅超过5%，其中，软件服务跌幅10%以上个股近50只，占全市场近40%。另外，旅游、酒店餐饮等也跌幅靠前，超过-5.5%。

盘中多家基金公司发布公告称出资自购旗下基金，如汇添富基金宣布出资2亿元自购旗下A50互联互通ETF、南方基金不低于5000万、易方达出资1亿自购、广发基金8000万自购、富国基金6000万、嘉实5000万等等，预计其他机构也会陆续表态支持。我们在周初指出，从市场规律来看，市场底一般在政策底之后，有时滞。

A股在多重不确定性下走弱，一个交易层面的风险需要注意，那就是两融的平仓风险和产品赎回抛压风险等。两市融资规模较去年高点下降超千亿元，去年四季度以来，部分赛道股高位回撤超过40%，若两融标的未能止跌，对于满仓满融的持仓压力将上升。随着市场下跌，自12月中旬以来，融资余额已经下降800亿元。

两融下降，基金产品发行遇冷，陆股通资金流出，市场承压。

尽管明日是节前最后一个交易日，选择持币的抛压减弱，但假期不确定性仍制约风险偏好，多看少动吧，博弈节后行情的交易也要控制仓位。