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混合型基金:兼顾收益率与稳健性

招商证券 (2007-09-14 15:52)

【正文】
  一些投资者认为,手中资金都用来买股票的风险太高,全部买债券又不能满足收益率的要求,他们想选择一些收益相对较高,而风险不像股票型基金那么高的基金品种。在这种情况下,就可以考虑混合型基金了。 

  简而言之,混合型基金就是该基金同时持有一部分债券和股票,当然出于流动性的考虑,也会持有一小部分现金或者货币市场工具。通常情况下,混合型基金的风险和收益率在股票型基金与债券型基金之间。 

  混合型基金的特点 

  混合型基金主要是帮助投资者安排其“篮子”里放多少股票、放多少债券。那么,投资者如何判断所选基金的收益与风险呢?实际上,根据资产投资比例及其投资策略,混合型基金可以再分为偏股型基金、平衡型基金和偏债型三个二级类别,平衡型又分为股债平衡型和灵活配置型。显然,偏股型基金持有的股票更多一些,偏债型持有的债券更多一些,平衡型则是股票和债券的数额大体相当。 

  对于普通投资者来说,只知道“偏股型、偏债型”仍然不够,还应该知道具体如何分辨两只基金之间哪一只更稳健。业内人士认为,这主要取决于两方面,一是投资策略,即选择哪种类型的股票,比如说是篮筹股还是小盘成长股;一个是资产配置,即一个基金中股票和债券的比例。投资策略对于一只基金很重要,但对于普通投资者来说,判断起来未免太困难。 

  而资产配置判断起来相对容易,它也在很大程度上决定了基金的风格,普通投资者一旦选定了合适的基金公司,可以更多地根据资产配置来选择风险收益水平适合自己的基金。 

  是否还需自己操作 

  为了不把“鸡蛋”放在一个“篮子”里,混合型基金可以替普通投资者做很多事情,那么这些事情,可以由投资者自己完成吗?自己做是否有一些优势呢?答案是肯定的。 

  股票收益高,但波动也大;债券收益低,波动也低,两者中和以后,收益中等,波动和风险也是中等。我们可以根据自己计划的投资年限和风险承受能力制定自己的股票和债券的配置比例。通常情况下,股票配置越高,收益就越大,波动也越大。在配置完股票和债券的比例之后,再在投资运作过程中进行比例的再平衡。 

  如某投资者制定了自己的股票和债券的配置比例是6∶4,恰逢牛市,一年以后股票涨得快,债券涨得慢,比例变成了8∶2。这时候要卖掉股票买入债券,恢复6∶4的比例。如果下一年遇到熊市股票大跌,比例变成了5∶5,就要卖掉债券,买入股票,使比例回到7∶3。表面上看,再平衡是卖掉一个上涨快的优良资产,买入一个下跌的资产,但实际上这是一个高抛低吸的过程,是一种卖高买低的过程。此外,再平衡也是保持既定风险等级的一个过程。从历史统计来看,在较长时期内,每年做一次再平衡的收益要高于不做再平衡的收益。 

  业内人士认为,自己操作主要有两个好处。 

  第一是避免了基金公司为追求收益率而违反基金操作纪律的风险。根据一季报的统计,今年第一季度末,混合型开放式基金平均股票仓位为77.32%。全部72只混合型基金中,股票持仓在90%以上的有13只;80%—90%之间的有11只;在75%以下的有37只。这显示很多混合型基金股票仓位直追股票型基金。 

  第二是自己操作的流动性损失更少,在突然用钱等情况下,如果持有的是混合型基金,那么就可以保留波动高、收益高的股票资产,而用债券资产救急。     
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