华侨城认购权证行权比率创新高，达99.877%

经过上一周的行权，华侨城股改对价“侨城HQC1”认购权证共有14933.8821万份成功行权，占应行权数的99.877%，成为到目前为止沪深两市行权比例最高的认购权证。

截至11月23日的行权最后期限，该权证仅有18.3746万份未予行权，已被注销。这部分权证持有者本可以6.958元的价格认购华侨城A正股。按11月23日华侨城A收盘价55.98元计算，未行权投资者理论每股损失49.022元，合计约900万元。据了解，没有行权的持有人约165户，大部分是散户，分布在70多个营业部，深交所有关人士表示，“最后未能行权的，主要原因还是绝大多数持有人确实联系不上。”

深交所有关人士对这一行权结果表示满意并表示，要总结相关工作中暴露出来的共性问题，进一步采取措施，推动完善会员内部管理与交易所产品创新。

想尽办法保护投资者权益

市场人士认为，侨城HQC1这一行权结果来之不易。

据了解，深交所及各会员单位一直努力敦促权证持有人及时对这一价内权证申报行权，对诸多“休眠账户”投资者予以反复提示动员。而未能联系上的持有人按权证份额计算，由第一次统计的近6%，最后降至约0.123%。

对于此前权证行权中出现的问题，深交所负责人一直强调指出，这充分反映了中国证券市场的现实情况。在权证投资者相关知识和风险意识欠缺、会员的客户管理不到位的情况下，交易所要切实履行职责，采取有效措施，推动会员和上市公司加强服务，多管齐下，避免投资者由于错过行权时机而造成不必要的损失。

深交所采取了一系列积极有效的措施，提醒投资者及时行权。在“侨城HQC1”最后交易日的前一天，深交所和中登深圳分公司联合发出通知，要求各会员和结算参与人做好“侨城HQC1”认购权证的行权准备工作，切实引导、提醒投资者及时参与行权，避免由于错过行权时机而造成不必要的损失。

深交所还专门召开内部业务协调会，督促各会员和上市公司做好行权的规则解释及风险提醒工作，加强权证行权的投资者教育宣传力度。该所公司管理部、会员管理部、市场监察部、法律部、信息统计部等部门均密切配合，随时掌握行权动态情况，主动在重要时点通过各种渠道发布风险提示公告，提醒投资者及时行权；中登深圳分公司每天亦处理繁多的数据，为华侨城公司及时提供了最新的行权数据。

“我们每天都会在会员专区发布通知，对于托管未行权量比较集中的会员单位，我们给其高管打电话要求加紧督促持有人行权。我们也去了个别营业部，检查了解会员督促行权的细节情况”，深交所会员管理部负责人说。

深交所相关人士还表示，为了提请投资者华侨城HQC1已结束交易而进入行权期，深交所还积极创新，首次在权证最后交易日采用改变证券简称的办法提示广大投资者注意行权，取得了比较好的效果。

上市公司拨打电话逾两千次

在这次督促持有人行权的工作中，上市公司华侨城A的服务工作做得比较扎实有效，受到了深交所和投资者的好评。

面对拥有“侨城HQC1”认购权证的近万名持有人，深交所公司管理部向华侨城下达了提醒投资者及时行权的工作要求，华侨城A亦在第一时间组成了由董事长亲自牵头、董事会秘书具体组织协调的行权工作小组，会同保荐人中信证券和各证券公司营业部开展了紧张的提醒投资者及时行权的工作。

自11月16日开始，华侨城A在各大平面媒体、电视媒体、主流证券报刊以及网络行情软件系统上投放各种形式的行权信息提示，还专门开通了短信业务平台，向投资者发送行权提示短信。

华侨城A还组织专门工作小组，聘请公关机构协助公司通过电话的形式，直接与权证持有人特别是初步判断为休眠账户的投资者联系，向投资者提示行权、告知风险。由于投资者登记的资料包括联系方式会因各种原因发生变化，工作小组都通过网络平台或114查号逐一核实，在不同时段反复拨打。据统计，从“侨城HQC1”认购权证交易终止日到行权结束日的7天里，该小组人员累计拨打联系电话超过2000次。

深交所公司管理部负责人告诉记者，这次行权情况比较理想，与上市公司的努力有很大关系。“他们每天联系投资者并作统计，每日报送行权简报，配合有力，使我们对行权情况做到了心里有底。”他表示，希望其他上市公司能够学习华侨城A的做法，抓好相关投资者权益保护工作。

代为行权等新举措纳入视野

深交所相关人士表示，通过这次工作产生了很深的感触，也有了完善管理措施以及进一步创新的紧迫感。

业内人士认为，权证行权过程中所暴露的客户联系不上的问题，显示会员客户管理尚不到位，对客户没有进行及时跟踪服务，这也显示出推进券商经纪人制度的必要性。而证监会规范清理账户的措施在引导投资者行权的工作中则发挥了作用，各券商应尽快扎实地完成这项工作。

今年9月份，深交所发布了《会员客户交易行为管理指引》，要求会员承担起更多的客户交易行为管理职责，重视对客户的分类管理工作，进一步做好客户服务工作；此前深交所亦要求会员单位自8月1日起必须与首次参与权证交易的投资者书面签署《权证风险揭示书》。深交所会员部负责人表示，明年将进一步结合证监会规范清理投资账户的工作，强化各会员单位为中小投资者服务的角色，把这项基础性服务工作继续深入推进。

在认购权证行权方面，深交所亦有意推动“代为行权”的创新，以更好保护投资者利益。深交所公司管理部有关人士表示，根据现行管理办法规定，实施“代为行权”有其法律依据，但由于“侨城HQC1”在其发行说明书中未予规定而无法实施。今后上市公司可考虑在认购权证发行说明书中规定“代为行权”的条款，设置相关条件，在深度价内情况下，保荐人可代垫资金行权，卖出部分股份收回成本后，剩余行权所获股份划入持有人账户，从而有效保护投资者的利益。此前，对认沽权证，深交所已推出“手工行权”的创新举措，从而防止了深度价外认沽权证的误行权行为。

此外，针对权证的交易和行权，深交所今年以来已在其投资者教育专栏陆续发布了3篇文章，其中11月22日发表的《三只权证进入行权期投资者要理性行权》就“侨城HQC1”与“深发SFC1”认购权证行权给出了明确提示。“尽管如此，我们仍感到很多中小投资者还是不了解权证，不懂其意义，操作出现偏差。”深交所公司管理部、会员管理部人士表示，接下来要在交易所统一部署下，进一步加强投资者教育工作，从而使投资者权益得到最大限度的保护。

（来源:《中国证券报》，记者 程胜 吴铭陈雪，2007-11-27）