据有关统计数据显示，截至今年9月30日，中小板IPO重启以来上市的124只中小板新股中，超过六成上市首日后持续下跌，其中上市首日的一月后仍有69只股票下跌，占比55.65%。在中小板新股首日巨幅上涨的背后，不少热衷于“炒新”的中小投资者却陷入中小板新股炒作“陷阱”，高位“套牢”，低位“割肉”，损失较大。

为了更好地保护投资者尤其是中小投资者合法权益，深交所日前表示，该所正在积极针对中小板新股首日涨幅过大的现象，研究包括实施上市首日涨跌幅限制等交易制度创新和风险控制机制。

对此，不少业内人士日前在接受记者采访时认为，虽然中小板“炒新”之风已在深交所的风险严控措施下得到初步遏制，但一旦深交所实施中小板新股上市首日涨跌幅限制等交易制度创新和风险控制机制，中小板“炒新”之风将在很大程度上得到遏制，此举对于保护广大投资者尤其是中小投资者的权益意义重大。

他们还提醒说，中小板新股上市初期的非理性炒作必将最终理性回归，没有业绩支撑的高股价必然回到合理价位，中小投资者千万不要跳进中小板新股上市首日交易“陷阱”。

新股炒作屡现“陷阱”

事实上，中小板“炒新”之风并没给大多数投资者带来实惠，带来的反而是长时间的“套牢之苦”，不少投资者因此损失较大。

统计数据显示，124只中小板新股上市首日后约六成的股票持续下跌。其中，在上市首日的一周后有78只股票下跌，占比62.90%；在上市首日的两周后有82只股票下跌，占比66.13%；在上市首日的一月后有69只股票下跌，占比55.65%。

如果结合中小板指数的走势，从股票股价走势与中小板指数的偏离度来看，上述趋势更加明显。124只中小板新股，在上市首日的一周后有81只股票走势弱于中小板指数，占比65.32%；在上市首日的两周后有88只股票走势弱于中小板指数，占比70.79%；在上市首日的一周后有91只股票走势弱于中小板指数，占比73.39%。

截至9月30日，中小板新股上市首日收盘涨幅高于300%的14只股票，上市首日一月内股票下跌的竟超过70%。这14只股票上市首日一周后平均跌幅5.26%，为124只个股的平均跌幅1.83%的2.87倍，下跌股票9只，占比64.29%；上市首日两周后平均跌幅8.21%，为124只个股的平均跌幅1.46%的5.62倍，下跌股票10只，占比71.43%；上市首日一月后平均跌幅9.87%，为124只个股的平均跌幅0.3%的32.9倍，下跌股票10只，占比71.43%。

10月12日上市的广陆数测和江特电机，又一次让一些小投资者品尝与拓邦电子类似的“腰斩”之痛。广陆数测和江特电机上市首日开盘涨幅即达287.74％和246.02%，收盘涨幅369.16％和336.44%，但随后即遭遇连续2个交易日跌停，上市首日买进的投资者几乎全部套牢。截至昨日，两只股票比上市首日收盘价已分别大跌44.26 %和45.24%，上述投资者的投资本金近乎遭到“腰斩”。

加强监管遏制过度炒作

自中小板开设以来，深交所始终将加强监管放在中小板发展的首位。针对中小板炒新热潮与存在的风险，深交所采取了一系列监管措施以加强对上市首日的重点监控，包括：加强实时监控，对通过大笔、连续、高价申报影响股价的账户，及时干预和制止，向相关会员及其营业部打电话、发书面警示函；实施盘中临时停牌，及时遏制过度炒作风险。深交所还加强了投资者风险教育力度，提醒投资者尤其是中小投资者充分认识新股交易中的潜在风险，理性投资，不要盲目跟风炒作。

统计数据显示，从8月23日开始，中小板新股上市炒作出现一定程度降温。这表明，深交所的严控新股上市首日风险措施已经取得初步的成效。8月23日之后6批次中小板新股首日平均涨幅依次为：232.28%、356.86%、202.86%、215.39%、216.02%和352.80%，仅有2次平均涨幅超过300%。而8月23日此前的7批次中小板新股首日平均涨幅均超过300%，最高的竟达519.51%。

深交所拟出新招严控风险

业内人士指出，中小板“炒新”之风无疑给投资者带来巨大的投资“陷阱”，也不利于中小板中长期的健康持续稳定发展。随着市场形势发生变化，也需要有新的监管手段与之相适应。我国时政经济评论家魏雅华就曾经撰文建议，中国股市仅对新股上市的首日涨幅进行监控是不够的，有关部门应该对新股上市的首日涨幅作出严格的限制。

为了更好地保护投资者尤其是中小投资者合法权益，深交所10月26日表示，在探索完善权证风险控制机制的同时，该所正积极针对中小板新股首日涨幅过大的现象，研究包括实施上市首日涨跌幅限制等交易制度创新和风险控制机制。

对此，不少业内人士认为，深交所一旦实施中小板新股上市首日涨跌幅限制等交易制度创新和风险控制机制，中小板“炒新”之风将在很大程度上得到遏制。

“事实上，中集认沽权证的示范效应非常明显。”某券商研究员说，“深交所严控中集认沽交易风险的新政出台仅三个交易日，中集认沽权证跳水幅度就超过50%，从根本上遏制了认沽权证‘末日轮’的恶性炒作。”

10月26日，深交所宣布，将进一步加强了对深度价外“末日轮”的风险监控，从10月30日起调整“中集认沽权证”涨跌幅限制，即从30日起仅实行价格涨幅限制，不实行跌幅限制。自当日起，深市深度价位的认沽权证均出现大幅跳水。其中，中集认沽权证三累计天下跌59.96%，华菱认沽权证三天下跌24.66%，五粮认沽三天下跌21.32%。

“一旦深交所实施中小板新股上市首日涨跌幅限制，中小板‘炒新’之风应该会在很大程度上得到遏制。”这位券商研究员表示，“深交所此举对于保护广大投资者尤其是中小投资者的权益有着重要的意义。”

他还提醒中小投资者，千万不要落入新股炒作“陷阱”，因为中小板新股上市初期的非理性炒作必将最终理性回归，没有业绩支撑的高股价必然回到合理价位。
    （来源：上海证券报  本报记者：黄金滔  日期：2007年11月01日）