在投资理财过程中，人们大多希望收益更大，损失更小，在市场上涨时自己手头的股票或理财产品跑赢指数，而市场下跌时自己所持的品种尽量少跌、不跌甚至获得正收益。实际上，金融产品是安全性、收益性和流动性的统一，风险和收益都是对应的，在正常的设计和机制下，指望低风险的同时获取高收益大都是不太现实的。

    不过，我们发现，对理财产品的风险和收益结构进行相应的设计，首先注重控制下行风险，市场弱势期间在考虑交易和机会成本的情况下尽量降低整体仓位或高风险品种配置，尽量少跌甚至不跌，而在市场上行期间适当提升整体仓位或强势品种配置，追求相对确定的收益，有可能取得较好的投资结果。这种策略关键在于市场弱势期间控制风险，追求相对于指数尽量小的跌幅，其次才是追求在市场向好时获取收益的机会。

    在国内，这种策略很多时候被称为追求绝对收益。它强调少亏钱或不亏钱的重要性，所谓留得青山在，不怕没柴烧。因为只有在市场下跌期间保留了更多有生力量，在下次市场向好机会来临时才有更多的资本和更大的基础参与上涨。在一定程度上，绝对收益也体现了复利的威力，在更长期间内保持正的绝对回报、不亏或少亏，将使财富增值的基数更有保障，同时更持续地增值。绝对收益型波动率更低，相当程度上规避财富的大起大落，有利于保持更稳定的健康财务状况。

    巴菲特的投资可谓体现了绝对收益的精髓。我们知道他有著名的投资三原则：第一条，不要亏钱；第二条，不要亏钱；第三条，牢记前两条。在市场下行期间保持投资组合的不亏或少亏记录，自1988年至2010年，巴菲特仅有2001和2008发生亏损，且幅度远低于指数，绝大多数年份其组合保持了绝对正收益。

    我们对参照上证指数进行投资的收益情况进行了测算。1991年至2010年的20年间，如果完全与上证综指同步，累计收益率为21.05倍。而假如一只产品，在上证综指下跌的年度其跌幅比指数少5个百分点，而指数上涨的年度其收益率比指数低5个百分点，那么此20年的累计收益率将达26.82倍。假如市场下跌的年度该产品跌幅低于上证指数10%，而市场上涨时其收益率落后10%，那么累计收益率将达到32.32倍！主要原因在于，市场下跌时，它跌得更少。

    目前国内以绝对收益为追求目标的产品主要包括相当一部分私募基金、基金一对多和少数券商集合产品、基金。有的产品取得了不错的投资成果。以追求绝对收益的招商证券“股票星”为例，2009年11月4日成立截至2011年6月30日，成立以来累计收益率为10.84%，同期上证指数涨幅-11.71%；在此期间，“股票星”最低净值0.972，最大累计损失不到3%，同期上证指数最大累计跌幅近25%。

    实际上，国内外的概念有所不同。1949年阿弗雷德•温斯洛•琼斯（Alfred Winslow Jones）建立了第一个绝对收益基金以来，绝对收益方式近年来已经成为世界上发展最快的投资产品之一，一般来说也多指对冲基金。它们往往采用卖空交易、期货、期权、衍生品、套利、杠杆和其他非传统资产等投资技巧来获取积极回报。