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2006年宏观经济策略报告

作者: 张乐
时间: 2005年12月15日
重要性: 深度报告
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摘要:

 

 

报告名称:经济增长面临转型 需求管理应是关键-2006年宏观经济策略报告

研究员:张乐

报告类型:宏观经济

报告日期:20051215

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【内容摘要】

近几个月来中国经济走势相当稳健,GDP和工业增加值数据环比数据也相当平稳。工业增加值环比增速8月以来的反弹反映企业对存货的调整已告一段落,或者投资需求的逐渐上升,这使得未来的经济增长更为乐观。

对于投资率较高及其形成产能没有必要过于担忧,我们关注的焦点应该放在对于总需求的管理上,具体到目前来说:如何在调整贸易顺差的同时刺激国内需求的增长,从而实现总需求的平稳增长。

无论从国内经济要求还是国际压力,贸易顺差的调整都是中国经济面临的主要问题。因此,人民币汇率将进一步升值,同时将适度刺激内需的增长。这样未来进出口增速逐渐接近。这意味着从增量上看贸易顺差将有一个很大的下降,这正是对明年总需求增长的制约因素。

从货币信贷环境、企业基本面和未来利润的增长情况来看,制约固定资产投资的因素逐渐有所减弱。而且随着贸易顺差增量下降导致的总需求增速下降,政府有较大的可能进一步放松对投资和信贷的控制。这意味着明年投资应该而且能够实现比今年更高的增速,以平衡贸易顺差调整的影响。

经济基本面的健康以及经济增速减缓步伐的缓慢,意味着居民劳动报酬以及对未来的预期能够保持一个较高的水平,但很难有更快的增长。再考虑对消费的刺激措施的影响,预计明年消费需求增速将保持在与今年相当的水平,大概在12.9%

基于前面对产能、货币供应、企业基本面和总需求的分析,对于CPI的未来发展,我们继续保持相对乐观的态度,预计06年全年CPI的水平在2%左右。工业产能的形成、释放将使得工业品价格的相对下降,这是经济中各产业之间正常的调整机制,与通货紧缩有着本质的不同。

总体来看,明年经济的基本概貌是:由于基本面良好和货币政策的宽松,内需应能有所扩张;随着汇率的稳步小幅升值和内需的上升,高额的贸易顺差逐步得到调整。预计明年GDP增速将下降至8.7%

2006年也是“十一.五”规划的第一年,而 “十一.五”规划强调的经济增长方式的逐步转型主要包括经济发展的资源和环境成本,自主创新能力的提升和政府在经济社会中的角色转型。这种转型能够使得经济运行效率得到进一步的提高。为了使经济增长方式的转型真正落到实处,应该更多的通过各种政策手段来改变经济主体所面临的激励来实现。

 

【摘要结束】

 

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