招商期货 |  招商致远资本 |  招商投资 |  招商证券香港 |  English 官方微博 软件下载 登录web交易 专家在线 财管计划 理财超市 网上招聘 营业网点实时行情

新的成品油定价机制可能的方案探讨

作者: 陶学明
时间: 2006年03月06日
重要性: 深度报告
行业评级:
公司评级:
相关股票代码:
阅读权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可阅读全文
摘要:

报告名称:新的成品油定价机制可能的方案探讨

研究员:陶学明

报告类型:研究报告

报告日期:200636

行业/子行业:

公司名称及代码:

报告级别:*****

投资建议:

关键词: 价格和321价差偏低,预期,调价幅度存在3个层次上限价位

由于原油价格高企,同时国内成品油定价市场化程度低,导致国内炼油321价差远低于国际水平,这势必严重影响炼油企业业绩,其中以中石化所受影响最巨。因此,预期中的成品油定价机制逐步市场化对中石化影响深远。

主要观点:

l         近年来,相比于国外同类油品的FOB价格,国内成品油扣除增值税的出厂价长期偏低。

l         随着国际油价的持续走高,国内炼油321价差也长期以来低于国际水平。从年初至今,由于油价基本在60美元以上波动,该价差更是处于历史低位,均值接近负7,中石化炼油形势更严峻于去年三季度。

l         经过自行研究、测算,并与业内专家、发改委等多方交流,我们对成品油定价机制改革主要持以下几个观点

1.         鉴于国内原油价格已经完成市场化接轨,成品油价市场化是大势所趋。

2.         国内成品油定价机制直接与原油价格联动将更为合理可行。

3.         至于调价幅度有多大,我们认为可以存在三个层次的上限价位。发改委在新的机制推出时,使成品油价到达第一个上限价位的可能性较大。

3.1  第一个上限价位可以保证炼油企业获得一定的321价差为原则。如果要保证炼油企业的基本利益,避免越炼越亏,根据我们的测算,该321价差年平均值应至少达到2美元;在当前原油价格水平(64美元),汽油和柴油出产价格都需起码上升大约0.5/

3.2   第二个上限价位,应可使国内成品油价格扣除增值税因素后与国际价格接轨。以90#汽油出厂价为例,需比目前价位提高约0.4 – 1.0/升。

3.3   第三个上限位应可以使国内成品油价格与进口成品油价格接轨。仍然以90#汽油为例,目前国内出厂价需提高1/升才可以与进口到岸价接轨。

【摘要结束】

 

全文:
如果您不能打开pdf格式的文件,请您先下载PDF阅读器
  - 钻石卡用户可阅读全文    - 钻石卡、金卡用户可阅读全文    - 钻石卡、金卡、银卡用户可阅读全文