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2005年4月金融数据点评--货币信贷继续扩张,下半年可能再度加息

作者: 薛华
时间: 2006年05月16日
重要性: 一般报告
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报告名称:20054月金融数据点评--货币信贷继续扩张,下半年可能再度加息

研究员:薛华

报告类型:宏观研究

报告日期:2005-05-16

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【内容摘要】

  贷款和外汇占款双双拉动货币供应。4月末, M2同比增长18.9%,增幅比去年同期高4.8个百分点;月环比折年率为18.2%,比上月末上升2个百分点。4月份新增人民币贷款3172亿元,同比多增1750亿元,也明显高于往年同期水平。消除季节因素后,4月末人民币贷款月环比折年增长率高达19.7%4月份贸易顺差扔高达104.6亿美元,较去年同期的45.9亿美元增加1倍以上。

 

  企业贷款仍是信贷增加的主要对象,消费信贷有所起色。4月末居民户部门人民币贷款余额同比增长13.5%,比去年同期低5.5个百分点;非金融性公司及其他部门贷款余额同比增长15.9%,比去年同期高4.6个百分点。4月份居民新增消费贷款197亿元,同比多增45亿元,消费信贷也是当前政策鼓励的重点。

 

  存款持续快速增长反应了企业盈利、居民收入和贷款增加的趋势。4月末人民币各项存款余额为31.01万亿元,同比增长19.8%,比去年同期高3.4个百分点。其中,居民储蓄存款余额为15.3万亿元,同比增长18.2%,比去年同期高2.5个百分点。根据之前公布的数据,一季度城镇居民家庭人均可支配收入比去年同期增长12.1%,扣除物价上涨因素,实际增长10.8%,增幅高于去年同期2.2个百分点。企业存款余额为9.90万亿元,同比增长15.3%,比去年同期高2.1个百分点。

 

  当前货币供应增长的格局在年内不会根本改变,但拉动力将有所减弱。总体上全年企业盈利仍然较好,而银行放贷意愿的增强使得信贷增长保持在较高水平。但企业盈利能力的周期性回落使得将来的贷款增速放缓。汇率渐进升值下贸易顺差仍将较大,但增量上的作用有所减弱。

 

  我们预计货币政策仍将采用利率和汇率双向调节。在当前美元贬值加快的背景下,预计人民币升值将有所加快,但空间预计有限,经济失衡短期内可能加剧。利率调节仍是重要工具,4月末加息和窗口指导的作用尚未体现,后续措施将视未来经济数据而定。我们认为,27个基点的加息幅度偏小,如果投资信贷数据仍然强劲,预计下半年会有第二次加息。连续两次加息以后,实际利率将处于合适的水平。我们认为如果再次加息的话,存款利率也应上调,因为偏低的存款利率是居民购房投资的重要原因。

 

【摘要结束】

 

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