成都银行地产调研报告-信贷控制力度加强，投资高增速难以维持

作者：	丁安华,刘启元
时间：	2010年03月25日
重要性：	一般报告
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摘要：	报告名称：成都银行地产调研报告-信贷控制力度加强，投资高增速难以维持研究员：丁安华,刘启元报告类型：宏观经济*专题报告报告日期：20100325 行业/子行业：公司名称及代码：投资建议：【内容摘要】 3月18-19日，我们和银行研究团队组织了成都地区的小范围联合调研，调研对象包括招商银行、民生银行、当地的一家民营地产开发商和一家小型民营企业，目的是想了解房地产调控和信贷控制可能造成的影响。调研结果表明，信贷额度控制力度正在加强，投资增速可能会受到影响。主要内容:  信贷控制力度加强，贷款结构主动调整。在总量控制的窗口指导下，银行对个人按揭的放贷意愿下降，转而把更多资源投向经营性贷款，从而导致一季度的个人按揭贷款在收缩。  银行存贷利差已在扩大。新增的个人按揭贷款中，7折优惠利率已被8.5折甚至更低折扣的贷款利率取代，银行利差已经在提高。在个人按揭贷款中，银行偏好高端项目，如别墅和商铺等，而对普通商品房的热情减弱，因为银行对别墅和商铺的贷款利率一般都会上浮10%左右，有效扩大了银行利差。对中小企业的放贷利率也高于基准利率，一般上浮10%～15%，小银行上浮更多，有的甚至可达30%～50%。  对投融资平台贷款严格，将影响政府投资增速。对地方投融资平台的风险监控去年就已经开始，只不过现在正式走向了台前。银行当前对地方融资平台新增项目的信贷审批基本已经停止，而对老项目的贷款需求仍然会部分满足，以避免老项目已放贷款成为“呆坏账”风险。因贷款是政府投资的主要资金来源，银行信贷收紧肯定会影响政府投资的可持续性，甚至已经开始的投资项目的进度也会受到影响。  房地产开发企业获取贷款难度加大。银行对房地产开发企业的贷款审批也日趋谨慎，且倾向于资金实力较强的央企和国企，而对资金实力一般的民营企业控制严格。房地产调控将会有两个直接后果：一，房地产投资中政府投资占比提高；二，房地产行业的投资增速有可能下降。  贷款支持力度下降，投资高增速或难以维持。日益加强的信贷控制对地方投融资平台支持的投资项目和以房地产为主的民间投资都将产生明显负面影响，施工和新开工项目同比增速都已开始下降。  我们将调低投资增速。因此，在信贷调控趋紧的背景下，投资增速必然会难以维持高位，我们认为今年的投资增速将很难达到我们原来预计的30%的水平，有下调的压力。相对来说，考虑到去年较高的基数，今年的投资增长应该略低于过去5年27%的平均水平。我们的宏观团队正在重新评估最近的一系列变化对全年预测的影响。【摘要结束】
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