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龙马环卫(603686)—垃圾分类政策即将开启增量市场

作者: 朱纯阳,张晨,宋盈盈
时间: 2019年06月17日
重要性: 一般报告
行业评级:
公司评级: 强烈推荐-A
相关股票代码: 603686
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摘要: 报告名称:龙马环卫(603686)—垃圾分类政策即将开启增量市场
研究员:朱纯阳,张晨,宋盈盈
报告类型:公司研究*调研报告
报告日期:20190616

行业/子行业:环保
公司名称及代码:龙马环卫(603686)
投资建议:强烈推荐-A

【内容摘要】

近期,我们对龙马环卫进行了调研。据调研了解,垃圾分类政策将显著提高环卫机械设备行业发展,其对相关需求的提振主要集中清运车需求提升、对餐厨垃圾处理厂的需求,另外清运量增加(餐厨垃圾清运带来)会提升环卫服务收入、餐厨垃圾预处理的设备也会带来需求。龙马环卫垃圾分类业务采用环卫一体化+垃圾分类的模式,同时进行全方位宣导,已在武汉江夏、厦门杏林、龙岩等多地有项目落地。预计垃圾分类政策的推行将开启市场增量空间,公司未来业绩高增可期,维持“强烈推荐-A”评级。
调研纪要:
一、垃圾分类行业发展情况梳理
(1)垃圾分类服务端企业基本情况
垃圾分类服务端的企业主要有两类企业:
第一类是互联网+的企业,第二是传统的物业公司,传统的环卫服务或垃圾设备的公司进入垃圾分类的不多,龙马进入垃圾分类的项目才10个。互联网企业喜欢做垃圾分类,代表性的是小黄狗和伏泰,他们之前是做环卫信息化管理的,他们喜欢介入,他们的投入很大部分是智能分类桶,龙马也做过,但是发现设备和运营的成本很高;厦门之前也做,用的塑料袋要可降解,塑料袋一个1毛2,按厦门常驻人口411万计算,3人为一户,每户每天2个垃圾塑料袋,则厦门每年用于塑料袋的补贴就要1.2亿元,所以互联网+模式在政府主导下大规模推广很难;
第二类是物业端,也有一定问题,物业很强势,比较难沟通,物业企业喜欢在小区里做起来,因为对物业企业来说是多一块业务的。以厦门为例,政府投垃圾桶,如果政府不要求,物业就自己买,高楼层的小区,每一层都会有垃圾桶,现在高层撤桶,小区里设置几个点,但是物业是不愿意的,因为物业的物业费来自于居民,居民也不喜欢,所以小区当中,让物业配合政府要花力气;如果是物业开展,那么政府也会给物业的钱,物业人力成本是其成本比例中最大的,人员是既有的,那么物业就可以直接赚这一环节的钱。
(2)垃圾分类运营模式
除了智能分类设备模式外,垃圾分类还有政府主导督导和政府外包两种方式。
政府为主导:比如厦门岛内的督导员,就是政府为主导的项目,上海很多小区也是这样,通过“红袖章”人员,政府自主支付,运营成本要低一些
政府外包给企业做:从公司接到的项目和市场上招投标的可以看到,体量不大,年化合同上百万,周期比较短,基本上是一年,这种对企业异地扩张是不利的,成本较高,且雇佣的都是临时工人,适合本地企业做;

【摘要结束】
全文: 招商证券_公司研究_龙马环卫(603686)垃圾分类政策即将开启增量市场(强烈推荐-A)_朱纯阳,张晨,宋盈盈_20190617.pdf
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