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内外环境修复改善风险资产价格-一图一观点(2019年第25期)

作者: 谢亚轩,张一平,罗云峰,刘亚欣,高明,林澍,张秋雨
时间: 2019年06月23日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:内外环境修复改善风险资产价格-一图一观点(2019年第25期)
研究员:谢亚轩,张一平,罗云峰,刘亚欣,高明,林澍,张秋雨
报告类型:宏观经济*定期报告
报告日期:20190623

行业/子行业:
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【内容摘要】

核心观点:

上周A股市场明显走强,上证综指重回3000点,涨幅达到4.2%。我们在之前的报告中分析过1季度权益市场表现较好的四个原因:其一,货币政策的宽松预期;其二,中美经贸摩擦矛盾缓和;其三,国内政策重回稳增长且预期有效;其四,中央重新定位金融市场以及科创板的横空出世。2季度以来市场的弱势其实与上述前三项因素的变化有关。国内政策边际微调,基本面数据恶化,中美经贸关系再度恶化。

上周市场情绪的改善其实也是这三项因素边际好转的结果。首先,6月美联储议息会删除对未来利率路径“保持耐心”的说法以及散点图中有7位官员认为2019年将降息两次,使得市场的降息预期继续升温。其次,中美元首通电话,有沟通经贸磋商才能继续,3000亿美元商品关税缓征才有可能;最后,上周的国务院常务会议重提“六个稳”,强调了“稳投资”的重要性,这是国内宏观稳增长加码的明确信号。

受上述因素的影响,上周不仅A股反弹,其他人民币风险资产价格也明显上升,美元兑人民币汇率升值664bp,升幅达到1个百分点,螺纹钢、动力煤等黑色系商品期货价格明显反弹。

【摘要结束】
全文: 招商证券_宏观经济_内外环境修复改善风险资产价格-一图一观点(2019年第25期)_谢亚轩,张一平,罗云峰,刘亚欣,高明,林澍,张秋雨_20190623.pdf
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