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传媒行业周报:细分龙头迎来发展良机,继续推荐出版、游戏板块_20190823

作者: 顾佳,朱珺,罗亚琨
时间: 2019年08月23日
重要性: 一般报告
行业评级: 推荐
公司评级:
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摘要: 报告名称:传媒行业周报:细分龙头迎来发展良机,继续推荐出版、游戏板块_20190823
研究员:顾佳,朱珺,罗亚琨
报告类型:行业研究*策略报告
报告日期:20190823

行业/子行业:传媒
公司名称及代码:
投资建议:推荐

【内容摘要】

传媒行业上周跟随TMT板块迎来反弹,年初到现在涨幅为0.89%,排名有所上升变为倒数第三。我们近期继续看好传媒行业的反弹,其中5G的应用这条投资主线预计将提前启动,我们建议投资者高度关注现在5G应用最为确定的云游戏和AR、VR这两条主线。此外,我们建议投资者对传媒行业细分龙头保持乐观态度。随着前期政策的趋严以及行业的洗牌,各细分龙头反而迎来了较好的发展机会,类似于光线的《哪吒》,我们建议可以从长期角度布局各个细分行业龙头公司。我们继续看好【人民网】【光线传媒】【分众传媒】【东方财富】等。

继续建议关注云游戏板块。5G应用这条投资主线预计将提前启动,我们建议投资者高度关注现在5G应用最为确定的云游戏和AR、VR这两条主线,而这其中,云游戏将是后期最值得期待和确定性最强的5G应用之一,我们短期强烈推荐。我们认为,游戏板块一方面随着本身的业绩超预期(完美世界和吉比特的业绩均超30%以上),从而能够带动的业绩提升;另一方面,从云游戏角度,未来随着5G的应用,云游戏有望打破现在强势发行方的游戏格局,在云游戏格局下,游戏行业中间环节有望进步一消除,对于精品内容游戏公司,毛利率得以进一步攀升,同时覆盖的人群也有望显著增加,这对于A股精品CP游戏公司而言,是一个可以提升估值的点。当然,我们认为,云游戏未来还会启动一个蓝海市场,即主机游戏市场,国内主机市场还不成熟,在云游戏的环境下,中国发展缓慢的主机游戏市场有望被点燃。我们认为游戏板块进入到了极佳的投资买点,我们继续建议关注【三七互娱】【完美世界】【吉比特】【迅游科技】【盛天网络】【游族网络】【宝通科技】【昆仑万维】等。

另一方面,虽然近期出版行业有所调整,我们仍然建议投资者继续布局出版行业。主要逻辑有以下三点:1)财务数据较为优秀,安全边际高。我们梳理了出版行业的各项财务数据,PE在9到16倍之间,PB在0.9到1.6之间,18年末现金流增加,财务数据较为优秀,安全边际高,包括估值,现金流,PB分红等,单纯的从财务数据上来看,出版行业已经进入到比较安全的区间,安全边际高; 2)出版行业内生增长有望超预期。 行业受中小学人数持续增加,纸张价格下跌,多元化投资等多因素导致内生增长有望超预期; 3)整个市场稍显混沌和模糊,反而对出版行业的配置较为有利。中信出版、新经典的估值再次攀升到25倍以上,同时更多的资金在关注科创板打新,以及宏观环境的不确定性,这对于财务数据良好,内生增长有望超预期的出版行业较为有利。

风险提示:1)相关政策收紧风险;2)行业竞争加剧风险;3)产品发布进度和表现不及预期风险;4)市场经营环境变化风险等;5)系统性风险。

【摘要结束】
全文: 招商证券_行业研究_传媒_传媒行业周报细分龙头迎来发展良机,继续推荐出版游戏板块_20190823(推荐)_顾佳,朱珺,罗亚琨_20190823.pdf
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