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以PB-ROE框架为基础 进行左侧投资 —— 汇丰晋信是星涛调研纪要

作者: 曾恺羚
时间: 2019年10月14日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:以PB-ROE框架为基础 进行左侧投资 —— 汇丰晋信是星涛调研纪要
研究员:曾恺羚
报告类型:基金研究(公募)*基金经理分析
报告日期:20191014

行业/子行业:
公司名称及代码:
投资建议:

【内容摘要】

投资理念:以PB-ROE框架为基础进行左侧投资
- 投资中是星涛主要考虑成本PB和ROE预期;
- 也会考虑流动性和产品的考核目标。
- 成长股分析应用PB-IRR模型;
- 周期股考虑熨平周期后的ROE;
- 运用PB-ROE模型时警惕踩雷的风险。
- 是星涛目前属于深度左侧风格。

大类资产配置:参考权益风险资产补偿模型。

行业配置与行业观点
- 是星涛过往核心能力圈为消费领域。管理产品后,优先学习与核心能力圈相关度较高或逻辑链条较为相似的行业与有投资机会的行业。
- 权益投资组合行业配置是自然形成的,在考虑偏离度的基础上,自下而上配置进攻仓位。

个股选择
- 左侧研究聚焦,进入右侧阶段后对单行业进行分散化配置;
- 参考PB-ROE全市场排名、PB band进行波段操作。

投资回顾与展望
- 对于龙头公司行情做了一些自上而下反思;
- 外资流入后,需要适应市场的变化。

基金经理经历、公司及团队
- 是星涛具有金融学术背景,担任基金经理前主要研究消费领域。
- 汇丰晋信消费红利:注重跟踪业绩比较基准,自下而上选股追求超额收益;
- 汇丰晋信双核策略:低估值、左侧投资风格显著。
- 汇丰晋信通过打造一套有流程保障的价值投资体系,为客户提供“所投即所得”的基金产品,尽力实现业绩的“可解释、可复制、可预测”。

【摘要结束】
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