招商期货 |  招商致远资本 |  招商投资 |  招商证券香港 |  English 官方微博 软件下载 登录web交易 专家在线 财管计划 理财超市 网上招聘 营业网点实时行情

五洋停车(300420)—预告符合预期 收入确认集中在第四季度

作者: 诸凯,吴丹,刘荣,时文博
时间: 2019年10月15日
重要性: 一般报告
行业评级:
公司评级: 强烈推荐-A
相关股票代码: 300420
阅读权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可阅读全文
摘要: 报告名称:五洋停车(300420)—预告符合预期 收入确认集中在第四季度
研究员:诸凯,吴丹,刘荣,时文博
报告类型:公司研究*点评报告
报告日期:20191014

行业/子行业:通用设备
公司名称及代码:五洋停车(300420)
投资建议:强烈推荐-A

【内容摘要】

事件:
公司晚间公告19Q3业绩预告,1-9年预计归母净利为1.16-1.3亿,同比增长30-45.8%,其中Q3单季为3481万-4881万元,同比增长2.36%-43.5%。19H1收入增速为32%,净利增长47%,业绩预告基本符合预期。
评论:
1、收入维持高速增长 预告符合预期
公司目前收入约65%来自于智能立体停车设备,15%左右来自成套的自动化生产设备,剩余主要为收购停车业务前的原业务(搅拌站+张紧装置给料机),公司Q3单季业务情况增速跟上半年比较相似(19H1智能立体停车增长29%、自动化生产设备增长66%、搅拌站增长63%)。按目前订单来看,公司四季度是项目集中交付的时间,绝对的收入体量有可能是Q3单季的翻倍以上。
2、城市停车有政策催化 处于行业红利阶段
我国汽车存量高速增长,但人均保有量还有上升空间,而从整体来看,我国的停车投资规划滞后,尚有土地批复受限、投资周期较长、消防问题、盈利模式不清晰等障碍,停车泊位与汽车存量完全不匹配,以15年数据我国停车位缺口超过5000万个,而机械停车设备能缓解停车矛盾。自2015年开始城市停车改造进入改革红利期,各地加速推进城市停车设施补短板的规划,今年中央政治局及国务院会议均提出城市停车场重点项目,加快发行使用地方政府专项债券,可按规定提前下达明年专项债部分新增额度,确保明年初即可使用见效,并扩大使用范围,重点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施。城市停车改造正引来需求和政策双春风,设备厂商大幅受益,参照日本经验机械停车设备有20年复合增长接近20%的黄金时期!
据近期产业链了解以深圳为代表的项目今明两年是启动大年,目前深圳市206亿投资项目正在启动中,但设备交付可能要从明年才开始,竞争格局里低端厂商仍较多,从事智能车库的企业未来会拉开与低端企业较大距离,看好优势企业分享行业增长的红利。
3、立体停车稀缺标的 收入集中在四季度 继续强烈推荐
五洋以南伟创+北天辰形成稀缺资源,同时布局停车运营业务,通过非公开募资加码机械停车产能释放,9月7号非公开发行股票申请获得中国证监会发行审核委员会审核通过,目前等待批文中。全年维持五洋停车2.2亿的盈利预测,目前对应22倍,行业红利叠加稀缺性,维持强烈推荐!
4、风险提示:竞争加剧价格下降、政策变动。

【摘要结束】
全文: 该研究报告需要相应权限才能阅读,请在此处 
如果您不能打开pdf格式的文件,请您先下载PDF阅读器
  - 钻石卡用户可阅读全文    - 钻石卡、金卡用户可阅读全文    - 钻石卡、金卡、银卡用户可阅读全文