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维尔利(300190)—业绩保持高增,收现比显著提升

作者: 朱纯阳,张晨,陈东飞
时间: 2019年10月15日
重要性: 一般报告
行业评级:
公司评级: 强烈推荐-A
相关股票代码: 300190
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摘要: 报告名称:维尔利(300190)—业绩保持高增,收现比显著提升
研究员:朱纯阳,张晨,陈东飞
报告类型:公司研究*点评报告
报告日期:20191015

行业/子行业:环保
公司名称及代码:维尔利(300190)
投资建议:强烈推荐-A

【内容摘要】

事件:
维尔利发布三季报,公司前三季度实现收入17.52亿元,同比增长33.4%,归母净利润2.28亿元,同比增长43.9%,扣非后归母净利润2.16亿元,同比增长48.7%。
公司发布可转债预案修订稿,拟将本次发行募集资金总额从不超过12.0亿元调减为不超过9.2亿元,募集资金将用于西安市生活垃圾末端处理系统渗滤液处理等7个项目及补充流动资金。

点评:
业绩保持高增长,毛利率基本持平,费用率略有下降
公司前三季度实现收入17.52亿元,同比增长33.4%,归母净利润2.28亿元,同比增长43.9%,扣非后归母净利润2.16亿元,同比增长48.7%;公司三季报业绩延续了半年报归母净利润和扣非后归母净利润分别同比增长45.3%和50.5%的良好势头,保持较高增速。
公司前三季度毛利率为31.6%,与上年同期基本持平,三项费用率为16.7%,较上年同期17.5%略有下降,其中,销售费用率为4.3%,同比下降0.9pct,管理费用(含研发)率为10.5%,同比上升0.2pct,财务费用率1.9%,同比下降0.2pct;
现金流改善,收现比提升19.3pct
公司前三季度现金流有明显改善,销售商品、提供劳务收到的现金为15.44亿元,同比增长70.8%;收现比为88.2%,同比上升19.3pct,体现公司良好的回款能力。
公司前三季度经营性净现金流-1.7亿元,缺口较上年同期-1.0亿元有所扩大,回顾公司历史规律,公司经营性净现金流有明显季节性,通常四季度前为负,全年转正,且两者并无固定比例关系。
紧抓垃圾分类政策推进落实机遇,发挥龙头、技术及标杆项目优势,有望在垃圾分类末端厨余垃圾处理市场爆发中获得先机,业绩弹性较大
公司今年以来陆续中标上海地区松江、嘉定、金山三个湿垃圾处理项目,据了解,上海当前规划7个湿垃圾处理项目,已招标完成三个,公司全部中标其中关键环节,并在积极争取后续4个项目。
3月19日,公司签订上海首个湿垃圾处理项目-《松江区湿垃圾资源化处理工程预处理、厌氧消化、沼渣脱水以及废弃食用油脂处理系统成套设备供货、安装、调试、试运行及技术服务采购合同》,金额1.15亿,项目总规模?530t/d,其中厨余垃圾?350t/d,餐饮垃圾 150t/d,废弃食用油脂?30t/d;

【摘要结束】
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