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环保行业 - 近期政策为垃圾焚烧发电补贴带来曙光

作者: 王腾杰,萧俊燊
时间: 2020年02月14日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:环保行业 - 近期政策为垃圾焚烧发电补贴带来曙光
研究员:王腾杰,萧俊燊
报告类型:行业报告
报告日期:20200214
[内容摘要]

■ 国家发改委公布通知要求各地提交新的垃圾焚烧发电项目补贴申请,足见政府促进环保决心
■ 利好政策不断出台,未来关注重点将是有关批核标准、时间和补贴水平
■ 维持行业推荐评级,长期投资主题不变
中央政府的补贴支持将继续
国家发改委近日公布通知启动垃圾焚烧发电中长期专项计划(通知详情),要求各省市在3月底前提交垃圾焚烧发电项目名单。符合条件的垃圾焚烧发电项目将会是地方政府在2030年前垃圾焚烧发电发展计划中适用的专项项目。因此,如在这次被入选的专项计划名单内,它们将优先获得国家补贴资金。否则,这些项目的补贴将改由当地政府支付。此通知在财政部1月发布的《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》(详情)的基础上进一步作出厘清,支持垃圾焚烧发电行业的健康发展。

利好的政策发展及更多细节出台将提振市场信心
我们相信这是利好的政策信号,可能意味着我们所覆盖的垃圾发电运营商的项目将会在补贴范围内(指目前在建和筹备中的潜在项目),相比之下,此前市场预期仅会将2020年底前投入运营的项目纳入补贴范围。此外,根据公布所述,由于地方政府将会继续为未列入专项的项目提供补贴,因此这些项目将不会被一次性地削减补贴。然而,我们注意到了市场上对于政府补贴的普遍忧虑,我们认为澄清这些项目补贴的收款期和补贴水平将增强市场信心。

对解决当前补贴回款延期问题具有积极意义
我们覆盖的垃圾发电运营商中,截至2019年底,运营中的垃圾发电项目均有很大比例没有被列入可再生能源补贴目录,但应该能够被纳入新的专项计划:如中国光大国际(257 HK,买入,目标价:7.25港元)占比72%,中国光大绿色环保(1257 HK,买入,目标价:7.0港元)占比91%,以及粤丰环保(1381 HK,买入,目标价:4.7港元)占比69%。我们认为利好的政策发展对于解决垃圾发电运营商当前面临的补贴回款问题具有长远的积极意义,并且重申了中央政府促进环保的决心。

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