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中国硬件科技 - 苹果业绩远超预期;科技行业前景向好

作者: 陈永豪,苏林
时间: 2020年07月31日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:中国硬件科技 - 苹果业绩远超预期;科技行业前景向好
研究员:陈永豪,苏林
报告类型:行业报告
报告日期:20200731
[内容摘要]

■ 尽管受新冠疫情影响,苹果6月季度业绩强劲爆发,得益于5月和6月需求快速恢复
■ 我们预计2020年第三季度的智能手机需求强劲,科技硬件行业前景更为乐观向好
■ 首选瑞声科技(2018 HK),得益于其产品周期动能以及光学业务进展

苹果业绩远超预期;需求快速恢复

苹果公司(AAPL US)公告了其6月季度强劲爆发的业绩,远超市场预期。尽管受新冠疫情的影响,收入仍同比增长11%至597亿美元(超过市场预期14%),各地区市场及产品均有增长。得益于iPhone SE的发布和需求的回升,iPhone收入同比增长2%(超过市场预期24%),出货量增长了11%(3月季度-0.3%)。由于在家办公的需求增加,iPad(同比增长31%)和Mac(同比增长22%)的收入增长强劲。净利润超出市场预期25%,达到113亿美元(同比增长12%)。由于新冠疫情的不确定性,管理层并未提供9月季度的指引。新iPhone的发布将比往年(通常是9月下旬)晚几周。

科技板块业绩期展望向好;2020年第三季度需求强劲

苹果公司的出色业绩支持了我们对2020年第二季度智能手机需求快速恢复的看法。公司在4月原本预期业绩将同比恶化,但5月和6月却迅速恢复。新iPhone发布的推迟已为市场预期,且已大致反映于股价中。我们预计2020年第三季度安卓智能手机需求强劲,因受到以下因素的推动:1)库存补货,2)5G iPhone发布前推出5G新机。科技硬件板块的2020年第三季度业绩期预期向好。我们预计当前市场情绪会在短期内持续,但要注意盈利趋顶迹象而导致投资者落利了结。

对我们覆盖股票的影响

瑞声科技(2018 HK,买入)- 瑞声科技是我们目前的首选,因为我们目前更看好苹果供应链而非安卓供应链。我们预计瑞声科技在2020年第一季度触底后将有所改善,其估值将继续提升,得益于下半年产品更新周期以及与A股科技股的相对价值。公司在光学方面继续取得进展,随着其6P镜头在高端市场的渗透率不断提高,可能会开始影响市场既有对手。明年如有更多WLG(晶圆级玻璃)的采用或为瑞声科技提供竞争优势和增长机会。

舜宇光学(2382 HK,买入)- 鉴于安卓众多客户需求强劲回升,缓解华为订单影响,我们对舜宇光学维持乐观看法。尽管存在持续的价格压力,我们相信舜宇光学的获利能力仍将维持强劲,得益于其自动化程度的提高。智能
手机行业的恢复、如进入苹果供应链将成为股价的正向催化剂。我们将继续追踪手机规格变化趋势和日益激烈的行业竞争。

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