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福耀玻璃(600660)—怎样理解公司的确定性和成长性?

作者: 汪刘胜,寸思敏
时间: 2020年08月04日
重要性: 一般报告
行业评级:
公司评级: 强烈推荐-A
相关股票代码: 600660
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摘要: 报告名称:福耀玻璃(600660)—怎样理解公司的确定性和成长性?
研究员:汪刘胜,寸思敏
报告类型:公司研究*点评报告
报告日期:20200804

行业/子行业:汽车零配件
公司名称及代码:福耀玻璃(600660)
投资建议:强烈推荐-A

【内容摘要】

1. 确定性:三季度行业基本面回升,公司是弹性龙头之选
公司是全球汽车玻璃第一龙头,OEM市占率在25%-30%之间,同时份额仍在不断提升。因公司汽车玻璃覆盖从浮法玻璃到汽车玻璃全产业链,资产相对较重,因此当行业景气度提升时,往往有超越行业的较好表现。
2.成长性:ASP、市占率、业务同心多圆任一维度拓展为公司打开天花板,带来新颖的快速成长
公司的成长性来自于ASP提升、市占率提升及业务多圆拓展,每一次新的成长亮点出现,引发公司成长空间的突破。天窗一体化、HUD的渗透应用有望带来ASP新一轮的快速增长。SUV高增长时期,公司伴随天窗玻璃的大规模应用带来, ASP4-5%以上的快速提升。

风险提示:公司浮法资产相对较重,若汽车工业景气度持续低迷,对公司毛利率、盈利产生持续压力;SAM整合不及预期

【摘要结束】
全文: 招商证券_公司研究_福耀玻璃(600660)怎样理解公司的确定性和成长性(强烈推荐-A)_汪刘胜,寸思敏_20200804.pdf
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