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水皮:希望越大,失望越大!试点面临失控的危险?

中华工商时报 (2005-07-21)

【正文】
  希望越大,失望越大。      中国证监会宣布启动股权分置改革试点之后,水皮曾经发表过杂谈,讨论“试点究竟怎样才算成功”?      在水皮的认识中,试点成功的标准应该是“大盘能稳,个股能涨”,而来自证监会的朋友则认为成功的标准应该是“大盘能涨,个股能稳”,第一批试点票决之前,水皮还在杂谈中提出了另一个现象供大家讨论,那就是如果出现大盘涨、个股跌的情况,那么试点究竟算成功还是失败?      现在看来,水皮当时的判断有点自作多情,因为第二批试点从今天起进入表决程序,无论是大盘的表现也好,个股的表现也好,都没有出现我们预期的情况。事实上是大盘也跌,个股也跌。      第二批试点是在6月20日公布的,当天上证指数受此刺激大涨30余点,尾盘收在1115点,但是一个月后上证指数却又重新考验1000点,最低探至7月19日的1004点。      大盘如此,个股又如何呢?      数据表明,截至7月20日,第一批试点公司中,股价与股权登记日相比,最多的跌幅为金牛能源,跌幅为18%,而三一重工的跌幅也高达16%,方案被否决的清华同方,当时收盘价报10.02元,现在仅有8.47元,跌幅同样达到15%。      第一批试点套牢全部追入的投资者,第二批试点更是有多家公司出现了复牌后跌停的惨状。中信证券当日跌停,广州控股当日跌停,中化国际当日跌7%以上。除长江电力和宝钢股份少数受到有关方面维护的指标股的股价与方案公布日相比,有不到1%左右的微弱涨幅,其余将近40家第二批试点公司的股价均出现了不同程度的下跌。      大盘屡试1000点,个股不停创新低,试点面临着失控的危险。      辛潮东在“股改80天的总结与思考”中指出,市场的表现对当初股权分置理论产生了严峻考验。      “在股权分置改革试点前,中国股市对股权分置问题有一个占主流的认识,就是股权分置问题是中国股市的心腹大患,如果不解决中国股市很难走出熊市。这个认识形成了非常广泛的共识,但是现实和我们的想象却是有差距的甚至是相反的,股权分置试点在5月推出以后,市场并没有出现人们希望的激情走势,反而变本加厉跌到了千点整数关口,而且现在也是没有止跌的现象。这时我们不禁要问,我们紧锣密鼓地股改是为了什么?难道就是要这种结果?现在有种观点认为,目前的股改指导思想有问题从而导致了市场做出负面的反应。但从逻辑的角度看,市场的这种走势还可以推出另一个结论,那就是当初我们对股权分置的认识可能不成熟或者存在错误。在股改80天以后,我们虽然还不能对股改成功与否下一个结论,但是有一点我们必须保持清醒的头脑,那就是股权分置改革的本身具有一定的探索性和实验性,最终成功与否还要由市场来验证,从目前的情形看,市场的表现对当初的股权分置的理论认识产生了严峻考验。”
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