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上交所ETF市场动态(第3季报)

北京建国路 (2014-10-16)

【正文】
上交所ETF市场动态(第3季报) 上交所基金业务部,2014年10月 一、市场概况 截止至2014年9月底,上交所共有61只ETF,包括股票ETF、债券ETF、黄金ETF、货币ETF、跨境ETF等五类,市值规模合计为1176.2亿元,日均交易额合计为173.9亿元。 表1 上交所ETF市值规模和交易量 类别 数量 (只) 市值规模 (亿元) 日均交易额 (亿元) 股票ETF 51 941.4 26.5 债券ETF 2 7.0 5.2 黄金ETF 2 2.3 0.2 货币ETF 2 214.6 141.9 跨境ETF 4 10.9 0.1 合计 61 1176.2 173.9 数据截至2014年9月底 部分重点ETF的市值规模、交易额、跟踪效果及交易机制等如表2所示。 表2 部分重点ETF的相关指标 类型 产品 市值规模 (亿元) 日均交易额(亿元) 年化净值跟踪误差 T+0交易 融资融券标的 进入质押回购库 股票ETF 上证50ETF (510050) 184.2. 7.4 1.1% 是 上证180ETF (510180) 121.6 2.2 2.9% 是 沪深300ETF (510300) 165.8 13.1 2.6% 是 华夏300ETF (510330) 206.5 1.1 1.4% 是 沪深500ETF (510500) 54.1 0.4 0.2% 是 货币ETF 华宝添益 (511990) 160.1 109.3 —— 是 银华日利 (511880) 58.7 22.1 —— 是 债券ETF 国债ETF (511010) 3.7 5.1 1.9% 是 是 企债ETF (511210) 3.3 0.2 1.5% 是 是 黄金ETF 黄金ETF (518880) 1.9 0.2 11.5% 是 跨境ETF 德国30ETF (513030) 4.9 0.1 11.8% 标普500ETF (513500) 4.3 0.1 9.6% 数据截至2014年9月底 二、新品上市 第3季度,上交所有景顺TMT150ETF(512220)、景顺中证800食品ETF(512210)、景顺中证医药ETF(512230)和华安国际龙头ETF(513030)等产品相继上市。其中,华安国际龙头ETF(513030)为国内首只专注投资欧洲的基金,跟踪德国DAX 30指数,投资“德国制造”概念的30家国际巨头企业。 后续,还有上证可质押城投债ETF将于近期发行(具体如表3),为投资者提供风险分散、费用低廉、交易便捷的城投债投资工具。 表3 上证可质押城投债ETF信息 投资标的特点 交易机制 上证可质押城投债ETF 投资标的范围 指数收益情况 指数配置价值 T+0 质押回购 符合中国结算对可质押债券的要求 2011年 2.82% 久期4.2年,票息6.7%,信用超过AA 拟实施 拟实施 2012年 10.09% 2013年 4.57% 今年上半年 5.06% 三、交易机制 为了给ETF投资提供便利,上交所推出多个交易配套机制。大多数ETF都实现了T+0交易或间接T+0交易,已有十多只ETF成为融资融券标的,债券类ETF已纳入了质押回购库(如表4所示)。此外,不少ETF还配有流动性服务商机制。可以预见,未来上交所ETF的交易环境还将不断改善。 表4 上交所ETF的配套交易机制 交易申赎间接T+0交易 T+0交易 成为双融标的 进入质押回购库 单市场股票ETF 是 上证50ETF等 跨市场股票ETF 是 沪深300ETF等 债券ETF 是 是 黄金ETF 是 货币ETF 是 四、投资ETF的有利因素 目前,投资ETF具有以下六点有利因素: 1、估值相对较低。截至2014年9月30日,上证180指数动态市盈率为7.34,比标普500、DAX 30等境外成熟市场核心指数的市盈率低了约40%,相对而言,估值是偏低的。此外,部分ETF的分红也较为可观。以180ETF为例,近3年来,这180家公司平均从利润中拿出30.7%进行分红。若以9月30日市盈率计算,投资者以当天上证180ETF收盘价进入,持有一年预期可获得4.18%的分红。上证红利ETF、180金融ETF预期获得的分红率更高,分别为年化5.72%和5.40%。 表5 部分ETF的估值与分红 市净率 动态市盈率 最近三年利润分红比例 动态分红回报率 上证50ETF(510050) 1.14 7.12 30.6% 4.30% 上证180ETF(510180) 1.16 7.34 30.7% 4.18% 上证红利ETF(510880) 1.01 5.94 34.0% 5.72% 180金融ETF(510230) 1.03 5.74 31.0% 5.40% 2、“沪港通”促使蓝筹股估值回归。沪港通推出后,沪股通将有效引入国际资本,考虑到沪市蓝筹指数估值相对境外市场的低估,考虑到RQFII在香港市场旺盛的需求,不远的未来,沪市蓝筹股的估值有望向国际市场看齐。 3、ETF期权为ETF投资带来便利。ETF期权推出后,机构投资者将获得利好:一是给ETF资产买保险,锁定市场下行风险。二是通过背兑开仓赚取额外权利金。 4、《基金运作管理办法》促进公募基金参与ETF投资。《基金运作管理办法》实施后,普通基金可持有不超过资产规模10%的ETF,“FOF”持有ETF更是不受资产规模比例的限制。基金的参与有望带动ETF市场进一步活跃。 5、“转融通”将为ETF带来额外收益。ETF可以通过出借成分股获得长期、稳定的融券收入,来增强其投资者的收益。 6、长期资金入市将使估值回归。围绕新“国九条”关于“壮大专业机构投资者”的要求与部署,证监会大力推动企业年金、职业年金和个人储蓄养老账户增加基金投资。长期资金入市将会提高市场定价效率、改善蓝筹ETF估值偏低的现状。
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