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知识普及5:个股期权与期货、权证的区别

招商证券 (2014-01-24 15:48)

【正文】

个股期权与期货、权证的区别

 

个股期权与期货存在哪些相似之处?

个股期权与期货一样,都是在交易所交易的标准化产品,可以作为投资者风险管理的手段,用于风险对冲、套利、方向性交易和组合策略交易等。

 

个股期权与期货存在哪些区别?

1当事人的权利义务不同

个股期权合约是非对称性的合约,期权的买方只享有权利而不承担义务,卖方只承担义务而不享有权利。在期权合约到期时,期权合约买方有权选择按照约定价格买入或卖出标的证券;期货合约当事人双方的权利与义务是对等的,在期货合约到期时,持有人必须按照约定价格买入或卖出标的物(或进行现金结算)。

2收益与风险的对称程度不同

在期权交易中,投资者的风险和收益是不对称的。期权买方承担有限风险(以所支付的权利金为限),而盈利则有可能超过所支付的权利金,理论上甚至可以是无限的(在买入认购期权的情况下);期权卖方享有有限的收益(以所获得权利金为限),而其潜在风险可能超过所收取的权利金,理论上甚至可以是无限的(在卖出认购期权的情况下)。期货合约买卖双方承担的盈亏风险则是对称的。

3保证金制度不同

在个股期权交易中,期权卖方应当支付保证金,而期权买方无需支付保证金;在期货交易中,无论是买方还是卖方,都需要支付一定的保证金作为担保。

4套期保值与盈利性的权衡不同

投资者利用个股期权进行套期保值的操作中,在锁定管理风险的同时,还预留进一步盈利的空间,即标的股票价格往不利方向运动时可及时锁定风险,往有利方向运动时又可以获取盈利;投资者利用期货进行套期保值的操作中,在规避不利风险的同时也放弃了收益变动增长的可能。

 

个股期权与权证存在哪些相似之处?

个股期权与权证一样,是代表权利的契约型凭证,即买方(权利方)均有权在约定时间以约定价格买入或者卖出约定数量的标的证券。

 

个股期权与权证存在哪些区别?

1标准化程度不同

个股期权是由交易所设计的标准化合约;权证是非标准化合约,由发行人自行设计合约要素,除由上市公司、证券公司或大股东等主体单独发行外,还可以与可分离交易可转债一起发行。

2发行主体不同

个股期权没有发行人,合约条款由交易所设计,市场参与者在支付足够保证金的前提下都可以开仓卖出期权;权证则必须有特定发行主体,主要是上市公司、证券公司或大股东等第三方。

3合约主体不同

个股期权的合约主体是期权的买方和卖方,权利方和义务方是不特定的;而权证的合约主体是发行人和买方,因此义务方是特定的(即发行人)。

4持仓类型不同

在个股期权交易中,投资者既可以开仓买入期权,也可以在没有买入持仓的情况下开仓卖出期权;对于权证,投资者只能买入权证,或者在持有权证的前提下进行卖出。

5履约担保不同

期权交易的卖出方(义务方)因承担义务需要缴纳保证金(保证金数额随着标的证券市值变动而变动);权证交易中发行人以其资产或信用作为履约担保。

6交易方式不同

个股期权采取期货的交易方式,一个重要特征是实行保证金交易;而权证则与股票、债券等品种保持一致,实行现货交易方式。

7行权后效果不同

认购期权或认沽期权的行权,仅是标的证券在不同投资者之间的相互转移,不影响上市公司的实际流通总股本数;对于上市公司发行的股本权证,当投资者对持有的认购权证行权时,发行人必须按照约定的股份数目增发新的股票,从而导致公司的实际流通总股本数增加。 

 

免责声明:

本文仅为投资者教育之目的,介绍个股期权基础知识,不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出投资决策。对于投资者依据本文进行投资所造成的一切损失,招商证券不承担任何责任。

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