周四市场缩量调整，三大指数日内探底回升但仍收绿，跌幅较前两日收窄，成交额回落至1.13万亿元。在周三上涨家数回落至低点之后，周四上涨家数近3000只，但市场修复的强度较为一般，主要是中小盘题材概念活跃上涨，而机构重仓、陆股通重仓、大盘股、百元股等风格板块仍收低。

受美联储纪要提及缩表讨论以及隔夜美股大跌的影响，叠加央行主管金融时报建议企业要应对好本外币利差缩小、美元升值、资本流出、中国出口放缓等带来的人民币贬值风险，早盘市场风险偏好低迷，A股一度震荡走低，创业板指盘中下跌超过2%。全天来看，陆股通资金净卖出超过66亿元。

纵观过去十年美国货币政策调整期间的美元指数、人民币汇率、美股和A股波动、陆股通资金流动等来看，美国Taper和缩表对应流动性边际收紧，期间美元升值，人民币有贬值压力，外资流入A股放缓甚至阶段大幅净流出，美股市场剧烈调整并通过资金流动和风险偏好等市场情绪传导至A股。因此，发达国家货币政策调整的外溢风险应该重视。

周四早盘晨会观点提示“短线市场或震荡反复，后续反弹可关注中药、元宇宙、冬奥概念、新能源领域、芯片半导体、军工等”。

从板块表现来看，新能源领域的锂电产业链领涨市场，主要受益于碳酸锂价格持续上涨突破30万元/吨的刺激，2022年在新能源车退坡补贴但取消补贴规模限制的背景下，今年的新能车销量有望保持快速增长，产业链景气度横向对比仍较高，而产业链大量公司股价自高点回调幅度在30-40%之间，且作为权重、人气板块，我们认为指数企稳需要新能源产业链企稳来支撑。与预期较为一致，周四盐湖提锂、锂矿、稀土永磁、氢能源、等板块涨幅靠前。

冬奥概念继续活跃，体育概念分支顾地科技、冰山冷热涨停实现6连板，中粮工科20%涨停，莱英体育、京城股份、雪人股份、北辰实业等多股涨停，其他分支如场馆建设、数字货币、氢能源等也有所活跃，但主要集中在少数个股博弈。

中药板块修复，午盘红日药业拉升涨停20%，带动板块联动反包走强。作为近期少数热点之一，在高位分化之后迎来反包是市场企稳回暖之时的重要预期，周四得以兑现。但同时需要注意到，领涨股龙津药业、精华制药早盘一度跌停，午盘翘板拉升但仍未能实现连板，整个医药板块进入分化阶段，而周五又是关键之日，板块可以反手走低下跌退潮，也可以继续联动走强，存在较大的不确定性，建议持仓者需要关注并保持灵活操作。

另外，稳增长主线也有所活跃，国常会继续提出“六保”、“六稳”， 水利部印发了《关于大力推进智慧水利建设的指导意见》，也有顾地科技6连板的带动，地下管网板块大幅拉升，韩建河山、国机通用、龙泉股份涨停。建筑、工程机械板块表现活跃，中国电建等8只个股涨停。

钢铁板块涨幅靠前，虽然11月粗钢、生铁产品同比大幅下滑，冬季限产库存明显回落，地产需求端改善预期，但从板块表现来看，主要是钢加工、特种钢分支领涨，普钢表现平淡，因此板块驱动力持续性待观察。

市场跌幅收窄，但能否企稳回升，一方面受外围市场表现影响，若外围走弱，资金流动和风险偏好冲击之下对A股反弹有拖累；另一方面，指数企稳回升，提振市场风险偏好，需要有大成交、高人气、强联动的赚钱效应，整体来看仍需要依赖于景气度较高的新能源产业链，或者近期持续活跃的中药、元宇宙等大幅走强。短期博弈有不确定性，控制仓位。

中线反而相对清晰：一是挖掘高景气产业链上的公司，关注预喜个股，以及同板块有预增预期的优质公司，重点新能源产业链，如锂电产业链、光伏、风能、储能等，以及军工、消费电子等，尤其是近期股价大幅回调但基本面向好趋势持续的公司；二是大消费板块，今年有望困境反转。

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